財女投資周記：港股方向未明 慎入市

相反，社會消費品零售總額則增長10.7%，由十月起三個月增速都在11%以上，反映內地經濟處轉型階段，要避免加劇庫存及產能過剩等問題出現，當局不會貿然加大固投開支，增長動力未來會集中在高增值的服務業。

經濟數據符預期，惟大市仍未尋底，恒指上周跌穿19,000點水平，跌至逾四十個月低位，影響大市因素主要為港匯弱勢及拆息抽升。港匯持續弱勢，上周曾跌近7.83水平，創逾八年新低，並逼近聯繫匯率弱方保證7.85水平。另一方面，本港銀行同業拆息亦有所上升，一年期拆息抽升至1.3%以上，反映銀行體系流動性趨緊。

港匯再弱 勢跟加息

港元與美元掛鈎，聯繫匯率機制設有強方及弱方兌換保證，若觸及弱方保證水平，金管局將入市買港元沽美元，以維持匯率穩定。隨着美國加息，美息高於港息，引致資金由本港市場流走，致港匯下跌，港匯在上周末雖已靠穩，但短期仍有機會跌至弱方保證水平。

金管局坐擁3,588億美元外匯儲備，相信有能力保持聯繫匯率穩定，但若港匯持續弱勢，長遠來看，本港將無可避免跟隨美國加息。一旦加息，將增加供樓及營商成本，直接影響市民生活。

此外，近期人行開始以公開市場操作，增加市場流動性。上周分別以SLO（短期流動性調節工具）、MLF（中期借貸便利），以及逆回購等措施向市場投放流動性。

不過，放水未能刺激A股回升，A股及港股今年以來已分別跌逾10%，較歐美市場跌幅更深。恒指暫時仍呈小漲大回格局，投資者往往趁反彈即沽貨套現，令升勢未能持續，現時恒指估值固然十分便宜，市帳率只有約1倍左右，但由於市場前景未明朗，若現階段入市，應審慎而行。

君陽證券助理研究經理　羅湋楠