自從一五年GDP增速公布後，中國經濟發展狀況再一次吸引全球關注，似乎降準降息這些財政手段失靈，國內外都在猜測是否會有新的一輪經濟強刺激政策推出。
當我們提起強刺激措施，人們自然而然地「懷念」○八年金融危機時中國推出的4萬億元人民幣政策，於是，我們看到一○年到一一年的名義GDP增速非常之高。一○年名義GDP增速是18.3%；一一年是18.4%。
如此高的名義GDP增速也帶來了CPI和PPI的大幅增長，所以我們看到一○年和一一年的實際GDP分別是10.6%和9.5%，名義GDP與實際GDP之間有巨大差距。名義GDP增速與實際GDP增速那麼大的差值，那麼巨大的增長部分都到哪裏去了？被通脹吞噬了！通脹的錢去哪了？主要兩個方向：一是國際大宗商品價格的上漲，成外國人的利潤了；二是房價上漲帶來的對資本的吸收能力。
事實上，該強刺激政策對房地產業的「振興」力度，要遠高於其他十大振興行業的任何一個，很多地方的房價都是在○八年的基礎上出現了翻倍。房價的大漲給地方財政短期內帶來了巨大的收入，地方又加大借債力度進行基礎建設投資。
關於這一點，我們可以從鋼鐵產量上看出來。雖然中國在十七大時就提出了針對三高企業的措施，但○八年鋼鐵產量5億噸，增長2.21%；○九年增長到5.68億噸，增長13.46%；一○年增長到6.27億噸，10.36%；一一年增長到6.83億噸，增長9.03%；一二年增長到7.17億噸，增長4.87%；一三年增長到7.8億噸，增長8.72%。從這些數據上可以看出為甚麼現在我們轉型升級是如此痛苦了吧？
因此，我們今天的一些問題，實際上是當時宏觀政策對房地產行業的刺激不當導致的。也正是基於此，筆者才認為，中國現在不能再進行經濟強刺激了。根本原因有四：
首先強刺激會繼續延遲經濟結構轉型升級的節奏。當前經濟結構轉型升級需要GDP一定程度放緩，如不這樣那些落後產能就淘汰不掉，並對長期的可持續發展是不利。其次，強刺激不但會延緩經濟結構轉型升級的節奏，還會帶來更為嚴重的經濟結構問題，一旦強刺激作用結束，中國經濟會面臨硬着陸風險。
再者，強刺激會引發國際大宗商品上漲，這會憑空增加中國的進口支出，提升中國經濟轉型升級的成本，這顯然是對中國不利。此外，當今世界是二戰之後大國博弈最激烈的階段。如果搞強刺激，其他大國展開對中國的地緣、經濟等系列攻擊這種戰略隱患非常之大。
所以，現階段，寧願經濟增速慢一些，也要把更多實力儲存下來，也要盡量去疏導和解決自身的隱患和問題。待這些問題都解決了，新經濟和大戰略也開啟了，那麼中國的經濟風險期也就過去了。
復星創富投資管理董事總經理 楊宏