上周滬綜指累漲0.54%，收報2,916點，成交1萬億元（人民幣‧下同），按周減少1,400億元。匯率不穩，加上油價暴跌導致上周全球資本市場情緒極度恐慌。歐洲央行突然暗示有可能在三月加大寬鬆力度，而同一時間，經濟數據和各方人士表態都預示美國聯儲局三月加息的可能性迅速下降。
上周四和周五，全球股市和石油開始大規模反彈。A股方面，年初匯率下跌加上熔斷機制實施造成A股暴跌，現在兩個利淡因素基本已化解。A股上周五的反彈力度並不夠，顯示市場信心的修復需要一個過程。
這與A股流動性偏緊的預期不無關係，面對匯率貶值以及春節前流動性緊張，人行並未實施市場一直期盼的降準，而是依靠諸如中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）等流動性工具向市場注入流動性。
一月上半月1.7萬億元信貸投放已遠超去年一月的1.47萬億元，創下歷年一月份貸款新高，人行下半月肯定會嚴格控制銀行放貸節奏。人行的操作方式重回總量控制的思路，這一點在上周人行召開的流動性座談會上的表態得到明顯體現，穩定匯率將成為人行接下來一段時間的主要目標，因此流動性邊際寬鬆將被限制。
本周走勢方面，人行明確流動性控制以及農行（01288）38億元票據事件有可能對周初市況造成壓力。本欄認為，已經下跌之後的底部就是建倉的良機。沒有降準的人行依然在上周淨投放了4,750億元，相信此類規模的動作短期內將繼續以保持節前的流動性，A股的短期流動性擔憂可以消除。
儘管信心的修復需要一個過程，但依然看好春節至三月兩會前的大市反彈機會。板塊方面，看好虛擬實境（VR）、新能源汽車和晶片等。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）