近日，在一個國際經濟論壇上，再有內地官員重申，中國會繼續對股市進行干預，以防止股市大幅波動。當然，內地股市的發展尚未成熟，多一點規管，對投資者提供較充足的保障，實在是無可厚非。不過，過去一年，事實擺在眼前，就算「國家隊」入市、限制大股東減持股票，以及禁止投資者沽空，都無法令股市止跌回升，干預根本無助穩定股市。
相反，干預太多的話，反而令投資者覺得「此地無銀」，變相更擔心股市前景，加劇市場恐慌。去年的股災，以及今年兩度觸發熔斷機制，某程度上都是干預過度的結果。而且，干預措施朝令夕改，令人無所適從，投資者離場後自然不敢回歸股市，這亦是A股長跌不起的原因。
諾貝爾經濟學獎得主史迪格里茲（Stiglitz）曾指出，中國股市政策太多、企業財務不透明等因素，都是令國際投資者卻步原因。事實上，過去外資積極投資於中國的趨勢，已經開始逆轉，自二○一三年之後，流入中國的資金已經一直減少，相反流出的資金卻持續增加，而情況似乎還會持續一段長時間。
香港股市，過去幾年一直走與內地融合的路，曾經擁有的優勢亦已逐漸消失。除非內地股市能夠撥亂反正，否則港股的前景難以樂觀。
事實上，恒指大跌之後已經非常超賣，反彈一定有，但要持續上升恐怕未是時候。假如高位遇上阻力回跌，可伺機Long Put做淡。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）