外匯基金一如預期，去年全年見紅！今年開局落筆打三更，可能要面對更大的壓力，投資者的焦點轉至港元會否再受衝擊。當然，外匯基金最重要的職責是維持聯匯穩定，投資組合傾向於保守，但多持美債和現金亦等於對今年回報打定輸數，審慎之餘雖應堅持均衡組合，但亦要兼顧合理回報和投資多元化。
金管局自去年第三季大幅虧損後，期間屢為差劣表現辯護，甚至拿其他市場及基金表現來證明自己「跑贏大市」。今年一月未過，金融市場血淚斑斑，唯一未受波及的是美國國債，十年期國債孳息率反跌至兩厘附近，顯示避險有價。外匯基金的最大資產乃美國國債，大可繼續自詡跑贏百分之九十九的市場和基金。
現金和美國國債屬全世界最安全的資產人人皆懂，美債僅兩厘的孳息率仍跑輸予香港的通脹，外匯基金不能只以保本為目的，過去回報能領先通脹的年度須靠股票投資；現階段債券投資雖然獨大，但金融市場可以隨時逆轉，像強勢的港元亦可突然轉弱，投資最重要的是眼明手快及懂得變通。雖然金管局口中呼籲大家勿着眼短期波動，卻看不到外匯基金中長線有妥善的資產增值部署。
年年如是，當股票市場上升的年度，金管局的成績表便亮麗一些。當然，股票市場歷年升多跌少，外匯基金基本上能交到功課；遇到跌市，亦可推搪因市況欠佳而「無能為力」。「未來仍會大波動」也幾乎年年如是，只不過今年首月已兇險萬分，但香港見慣風浪，不能以此為藉口。
外匯基金由○九年起開始進行「長期增長組合」的投資，當年在次按風暴後資產大降價，「長期增長組合」得檢便宜貨，至一五年為止內部回報年率約一成二，一直是金管局引以為傲的投資多元化戰績，那亦是外匯基金○八年首度見紅後被迫另闢蹊徑。去年外匯基金再度見紅，但未見再有新思維；元旦成立的「未來基金」，走的是「長期增長組合」投資於私募股權及境外物業舊路，等於變相為「長期增長組合」加碼，但經過七年來的超低息環境，資產價格被搶高下，回報料變為平庸。
以外匯基金的性質，與任何市場比較未必恰當，亦沒有基金會將大部分資產投入最穩健的美債。外匯基金向來被批評過分保守，投資不外是低買高賣，在市場逆境中爭取較佳回報看來任務艱巨，但投資機會仍多的是，危中反而有機。