外匯基金年蝕183億

全年外匯虧損449億

分析界均指，今年外匯基金投資只能靠債市投資表現食胡，股市難寄厚望。

受美元強勢拖累，去年外匯基金全年外匯虧損總計高達449億元，即使全年債券及其他投資分別錄得159億元及83億元的收益，亦不足以彌補外匯虧損的部分。

單單第三季的股市波動，已經令外匯基金季內股票投資虧損高達648億元，第四季在股市反彈下獲得279億元的股票投資收入，惟總計全年香港股票投資仍蝕50億元；而其他股票投資則成為唯一亮點，全年獲得74億元的收益。

外匯基金近十年投資收入（億元）

外匯基金去年及第四季投資賺蝕

增現金 減非美元資產

陳德霖解釋，相對主要市場指數，外匯基金去年跌幅已算「溫和」，為應對市場波動，當局已採取防禦性措施，包括增持現金、縮短債券組合年期、減少非美元資產及增加長期增長組合投資。他重申，外匯基金屬中長期投資，強調不應着眼市場的短線上落。

美元步入強勢周期，令市場更關注今年外匯投資表現，陳德霖指，人民幣屬中長期投資策略，外匯基金仍會持有人民幣資產。

金管局副總裁余偉文亦謂，貨幣政策背馳令資金流入美元，影響外匯基金外匯投資收益，非美元資產出現估值下調屬無可避免。他並表示，去年底美元及港元資產佔外匯基金87%，非美元資產佔13%，認為此配置防禦性已非常高，直言過度集中投資一種貨幣非相宜策略，且完全對沖貨幣亦涉及成本。

股市難寄望 惟有靠債

分析認為，今年外匯基金要扭轉劣勢，或要靠債市「食胡」。交銀香港環球金融市場部高級經濟及策略師何文俊表示，外匯基金去年「勉強跑贏大市」，但今年股市及風險資產市場將繼續波動，股市難寄予厚望，外匯基金或需靠債市「食胡」，尤其目前續有資金流入中長線債券市場避險，相信會對債價有支持，債市投資表現將會是今年外匯基金的「定海神針」。

晉裕環球資產管理投資研究部聯席董事林偉雄亦坦言，港股佔外匯基金比重高，而港股今年開局不足一月表現已如此差強，今年表現不見得會「好標青」，難為外匯基金帶來很大貢獻。他並預期，美元走勢持平，加息令債價受壓，坦言「今年更難做」。

浸會大學財務及決策系副教授麥萃才認為，今年投資環境將延續去年劣勢，外匯基金仍要着重防守性，關鍵在於美債投資表現。

他表示，「雖然今年初美債吸引不少避險資金，但債息升幅不大，對債價影響相對亦不大，不過未知今年保持低債息的情況能否持續。」若債市保持穩定，他相信今年外匯基金的表現不會差於去年。

外匯基金表現差強人意，被問及會否「減人工」，陳德霖表示，政府有恒常機制評估金管局及他個人表現，再向財政司建議及決定薪酬。