人民銀行炮打做淡人民幣的大鱷，離岸市場變戰場，終以挾高拆息成功嚇退短線炒家，表面上小勝一仗，香港則要面對大戰帶來的後遺症，離岸業務的市場生態勢必從此改觀，人民幣生意萎縮，甚至連人民幣國際化的步伐亦生變。
隨着人民幣貶值預期升溫，離岸資金需求在去年已見下降。金管局數據顯示，一五年香港離岸人民幣存款增長放緩，正是貶值預期所造成，同時亦令本港的人民幣資金池收縮。自去年七月以來，本港人民幣資金池連縮四個月，雖然十一月輕微回升，但踏入十二月以來貶值勢頭沒有改變，相信資金池會再陷收縮。
資金池規模大小，對香港發展離岸人民幣業務起關鍵作用，否則各類人民幣計價投資工具便無從談起。過往資金池不斷壯大，主要是憧憬人民幣升值，更多企業願意用人民幣結算，可是內地經濟下行，預期人民幣貶值，資金需求已大幅下降，而人行今次出手，可以輕易截斷資金水源，又可突然把息口挾高，固然可嚇退大鱷，但同時亦會嚇窒正常使用人民幣的客戶，要恢復他們的信心非易事，將打擊香港的人民幣業務。
此外，由於有中資銀行不願意借出人民幣，令同業資金成本高企，其他銀行變相難以放貸。近年人民幣業務已成為香港銀行盈利增長的新動力，但自去年八月新匯改以來，離岸人民幣債券發行基本停滯，若拆息波動成為常態，將會扯高債息及拉低債價，離岸債市雪上加霜。
香港人民幣離岸市場的發展，最初是希望利用市場化條件，吸收境外流通的人民幣，在香港形成一個市場利率指標。人行選擇以香港為戰場與炒家開戰，在香港買入人民幣掃高匯價，中資銀行則奉命做「打手」，加入掃人民幣行列，並「消極」參與拆借挾高拆息，推高沽空成本逼淡友平倉。對國有商業銀行而言，或許這只是執行中央政策，但對正常的商業客戶來說，很難分清銀行何時是「官」何時是「商」，交易風險增加，相信未來會減少使用人民幣，寧可用港元或外幣避免無妄之災。
人行出手之後，人民幣匯價已喘定，拆息亦見回落，但貶值預期卻未有根本改變，估計炒家遲早又會捲土重來，屆時將再度上演官鱷大戰，拆息波動成為常態。香港是國際金融中心，見慣大風浪，應有能力抵受短期的市場動盪，但大戰過後，勢必打殘香港的離岸人民幣業務發展。