財女投資周記：港股後市暫宜觀望
環球股市在一六年開局未如理想，人民幣持續貶值、油價低企，加上地緣局勢緊張，觸發全球股市呈下跌勢頭。內地股市在一六年起實施熔斷機制，機制實施僅四日，已有兩日全日停市，其中在上周四A股開市早段，已兩度熔斷，觸發全日停市，全日交易時間僅15分鐘，中證監當日晚上公布煞停熔斷機制。
雖中證監否認熔斷機制是導致市場下跌原因，但熔斷機制確發揮不到穩定市場作用。跌市時，投資者擔心停市後無法將手頭股票沽出，兩個熔斷幅度5%及7%的差距太窄，令15分鐘的冷靜期起不了作用，當市場跌至近5%或7%時，磁吸效應反而加劇市場沽壓情緒。
當局煞停熔斷機制，雖被譏為史上最短命的市場措施，但總體來看，對緩和市場恐慌情緒有一定作用。現時A股個股已有10%的漲跌停板機制，加上熔斷機制是多此一舉。
今次觸發全球股市下跌主因之一，是人民幣匯價貶值，投資者憂慮中國經濟前景。人民幣自從「811」匯改以來，匯價走勢持續波動，近日更出現自由落體式下跌，人行似乎對人民幣匯價走勢採取放任態度。離岸人民幣跌勢在上周加劇，曾跌穿6.76水平，離岸及在岸價差價拉闊至2,000點子的歷史高位。
全球資產價格下滑
在外圍投資者一律看淡人民幣下，人行要維持匯率穩定代價愈來愈大，去年十二月中國外儲便跌1,080億美元，內地企業憂慮人民幣貶值，亦提早償還外債，加速外儲流走。隨着經濟下行壓力加大，人行無法在寬鬆幣策的同時支撐匯價，料人民幣全年仍會呈下行勢頭。
環觀全球資產價格，股票、商品價格，以至主要貨幣包括人民幣、歐元、亞太區貨幣都呈下跌勢頭，美國加息亦不利債價，縱使北韓及中東局勢緊張，但油價未見回升，只有金價略反彈及美匯續強。短期港股市場走勢仍未明朗，技術上跌穿保歷加通道底部，暫守於20,000點心理關口，現時暫宜觀望或只作短線操作。
君陽證券助理研究經理 羅湋楠（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）