過去一周，A股市場受年底降息減準預期與險資舉牌效應的影響，市場震盪上揚。市場消息方面，上周中央經濟工作會議公告了中國一六年的五大主要任務：去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板，同時宣布中國明年將適度擴大財政赤字並採取措施防範金融風險。
中證監提出明年資本市場五項重要任務：戰略新興產業、新三板、區域性股權市場、股權眾籌、債券市場。預計註冊制度將先於戰略新興產業、新三板推出，估值過高的個股有望受壓，但隨着市場多元化，內地資本市場仍能有較好的回報。
從行業來看，地產行業是熱點，險資追逐地產企業、國家鼓勵去庫存、地產證券化方向明顯等。去庫存為中央工作議會明年五大任務之一。除了各地政府出台相關措施之外，中央也將預期出台大招。發改委出「大招」：一億非城鎮戶籍人口將在城市落戶，開於戶籍政策，鼓勵農民進城買房落戶。
另外，房貸證券化有新突破，公積金住房貸款證券化破冰，首單發行總規模69.63億元人民幣。地產證券化與輕資產化將有助於企業去庫存。市場數據已經開始反映，十一月新建商品住宅和二手住宅價格環比綜合平均漲幅擴大，分別月擴大0.2個和0.3個百分點。
綜合來說，在貨幣寬鬆與財政赤字背景下，國家定調明年資本市場，人民幣匯率急跌可能性不大，有望對市場有支持。我們維持A股難以有整體牛市的判斷，存在局部的投資機會。
走勢上，滬綜指與深成指日線圖均於5日線有支持，料A股維持震盪整固。行業方面，中長線關注內地增長前景較大的新興行業，短期關注有證券化預期的房企。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）