對沖基金無啖好食

外電報道，今年首九個月，對沖基金平均回報率只有0.7%，同時今年來宣布清盤的對沖基金管理資產規模，合共超過160億美元（約1,248億港元）。

剛出席海外對沖基金周年研討會的晉裕環球資產管理投資研究部總監林偉雄指，有出席的對沖基金無懼美國加息，認為明年美國大選，利率正常化步伐緩慢，可讓對沖基金「轉身」。

他又說，對沖基金認為隨商品市場明年中或見底，美元漲勢放緩，歐洲央行明年或再擴大量寬，但幅度應微，料歐元兌美元匯價會穩守一算水平。但明年中通脹或重臨，多國央行難再大幅放寬貨幣政策或減息，意味即使經濟持續不振，難「打補針」刺激，或為潛在隱憂，對沖基金建議明年持必需品「長倉」及奢侈品「短倉」。

減持港股 轉玩歐印股

儘管高息債券市場近日風險增加，但對沖基金直言市場已料油企出現資金流問題，且僅限於個別行業及集中小型公司違約，不認為高息債市場會出現災難性突發事件，反而預期或出現的「黑天鵝」事件，包括伊斯蘭國恐襲其他國家石油設施令油價飆升、「黑客」襲擊歐美銀行及金融系統釀成災難性事件、英國脫歐、倫敦樓價大冧、中國債市泡沫危機及人民幣匯價失控等。

對於中國前景，對沖基金分為兩個極端陣營，看淡的認為，中國信貸槓桿大，而且經濟正轉型，中國寧要「藍天」捨經濟增長，或有做淡機會；相反，較樂觀的認為明年是「十三五」規劃開局，人行料續減息降準，有主題炒作。

林偉雄指，中國不欲參與「貨幣戰」，故人民幣匯價會有秩序調整，同時A股已回落，另深港通有機會於明年首季「通車」，個人相信A股可跑贏H股，恒指受制成分股中較多息口敏感股，料會跑輸國指，明年投資不宜進取，直言或降低港股的投資比重，轉往歐洲股市，亞洲區則較看好印度。

油價低企 全球金融震

興業金融證券董事鄭家華預期，受油價低企及已發展經濟體背馳的貨幣政策左右，環球股市在一六年將待磨合。他表示，國際油價持續低企，對油企的影響已浮現，油企債務問題足以使環球金融市場於一六年首季出現震盪，恒指甚或借勢下試19,000點水平。

內地經濟直接影響本港投資者，鄭家華相信中央的經濟發展重質不重量，對環境影響較低的服務業及高技術生產將因而受惠，但因本港能真正獲益的股份未必太多，加上中港股市難再現逢股皆升，本港投資者一六年不宜過於心雄，等待企業營運及基本經濟改善，反而有利掌握股市的長遠表現。