理財campus：股匯Chok市「瘋」炒有法

VIX期貨吼高位買跌

VIX波動指數反映美國標指波動率，假設VIX指數是15，即預期年波動率為15%。指數由芝加哥期權交易所（CBOE）推出，除相關期貨外，亦有追蹤VIX的交易所買賣基金（ETF）或交易所買賣票據（ETN）在美國上市，八月下旬VIX指數一度曾飆升至53，近日在聯儲局議息前夕亦曾彈升至25附近，究竟如何趁市場恐慌時賺錢？

分三注入市降風險

康宏資產管理零售及大眾富裕財富管理業務董事總經理吳方俊，對VIX指數素有研究，發覺買升勝算低，相反，長線買跌贏面較高。「該指數長線是在大區間上落，與股市走勢相異，有八成時間處於20以下，普遍指數低位為10，惟於較波動的市況，則扯高至約30，而於極端市況可攀升至40至50，在○八年十月金融海嘯爆後一度見近90。」

晉峰文錦輝認為，美國下次加息或會定於大選完結後。（孫冰玉攝）	美匯指數期貨資料	如何計算賺蝕？

吳方俊教路，「在指數處於高位時買跌，為勝算較高的策略；惟若買升，在入市時間點便要拿捏準確，主因在投資期貨時牽涉轉倉問題，即若於買入期貨後不是立刻上升，便需不斷轉倉等候升勢，因而轉貴倉或蝕價而出現虧損。」

他稱，恐慌指數波動性為美國標指走勢四倍，故投資相關期貨風險較高，建議吼市場較恐慌時分三注入市買跌，以分散風險。該指數約七成時間在12至18徘徊，有約一成時間在18至21以上，24以上佔5%時間，故於24或以上買跌較理想。

由CBOE提供的VIX期貨，合約價值為每點1,000美元（約7,800港元），每郁0.05點，相當於50美元，於不同月份到期的合約按金有輕微差距，按照CBOE公布一月份合約的基本按金為6,215美元（約48,477港元）。本港部分期貨商有提供VIX期貨買賣，客戶可選擇經電話落盤進行交易，而按金與合約條款普遍依照CBOE要求，單邊佣金每張約20美元。

美國上市追蹤VIX指數的ETF或ETN除不含槓桿的看升產品外，還包括槓桿、看淡、中期、短期等類型，只需開設美股戶口便可進行交易，值得留意是，iPath VIX短期期貨ETN（美股：VXX）屬市場寵兒，間中成交較美股微軟還要活躍，另ProShares超級VIX短期期貨ETN（UVXY）及VelocityShares看淡式VIX短期ETN（XIV）亦受歡迎。

玩美匯 實耶倫言論

美國自○六年來首度加息，美元會進一步轉強？只要閣下看通美元匯價大趨勢，便可用美國洲際交易所（ICE，含NYBOT）推出的美匯指數期貨，靈活捕捉美匯走勢。

美國聯儲局主席耶倫的口術牽動市場情緒，晉峰金融國際業務總監文錦輝稱，美匯將主要受制於兩大因素：「耶倫強調將漸進加息，如果未來口風為明年首季再次加息，美元便會保持強勢，一旦明年上半年可維持加息格局，美匯便沒有回調藉口；但顧及以往美國總統大選年，金融政策一般不會大變，加上強美元勢打擊當地經濟，故下次加息或會定於大選完結後，致美匯難以維持強勢。」

撈底博反彈勝算高

另外，構成美匯指數的貨幣為歐元、日圓、英鎊、加元等，分別佔57.6%、13.6%、11.9%及9.1%。他表示，美匯指數較受歐元與日圓的走勢影響，如果上述貨幣貶值，指數應會相應上升，近期指數主要在95至102波幅區間行走，普遍升至100區間頂部回調，故接近波幅區間底部買入博上升的勝算較高，一旦耶倫發表較鷹派的言論，在突破100後再追入仍有水位；指數若跌穿96.5的關鍵支持位，不妨做淡試沽，博較深的跌勢，若未能跌破95，則可先行平倉獲利。合約的基金按金為2,541美元（約2萬港元）。