港半年後恐加息

走資速度不會太急

金管局總裁陳德霖稱，即使美國加息步伐緩慢，惟新興市場經歷多年低息後，未來將面對資金外流、匯率貶值及經濟下行等壓力。

他表示，按以往經驗，港美息差達0.25厘已具誘因令資金流出香港，若息差升至0.5厘則屬強誘因；在資金流走下，港元有機會觸及每美元兌7.85港元的的弱方兌換保證，屆時金管局將會是十年來首次買港元沽美元，但強調這是利率正常化的必經階段，相信資金流走速度不會太急。

財政司司長曾俊華回應美國加息時指，美國加息將增加資產市場波動，至於本地息率是否跟隨，將要視乎資金市場供求而定。

銀行暫未跟隨加P息

港匯昨日保持平穩，維持靠近7.75的強方水平，亦未有銀行跟隨美息而調整最優惠利率（P）。滙豐銀行副主席兼行政總裁王冬勝接受本報專訪時坦言：「香港不是說美國加息便跟加」，而是平衡資金流、聯匯及本港經濟三大因素。

恒生銀行（00011）執行董事馮孝忠坦言，若本港經濟及資產價格維持平穩，相信最快要明年下半年香港銀行同業拆息（Hibor）才顯著上升，引發銀行上調最優惠利率。

他說，即使港美息差拉闊至0.5厘，亦未必會立即觸發資金流走，目前銀行同業隔夜拆息為零，相比十年前美國加息，港美息差要達到2至3厘，本港才會有資金流出。

港匯或跌至7.77

馮孝忠不排除港匯未來會回落至7.76至7.77水平，但要跌至弱方兌換保證的7.85關口，則起碼要令目前近4,000億元銀行體系結餘大幅流走至1,000億元以下。

渣打大中華區及北亞洲區行政總裁洪丕正亦指，起碼要待美息上調數次，令本港最優惠利率與拆息的差距收窄至少於4厘，港息才會跟加。他相信本港資金未必「好急好快」地流出，認為香港或內地的投資項目仍是吸引資金流入香港的主要誘因，影響力比美國加息更大。

星展香港企業及機構銀行總監張建生亦指，至少要待港匯跌至7.8水平，銀行拆息才有上調壓力，料明年下半年才見港息上調機會。

中銀香港（02388）高級經濟研究員蔡永雄亦認同，港銀有條件不跟隨美國加息，料在資金充裕下，銀行同業拆息將較長期維持於低水平。現時一個月港元銀行同業拆息只有0.2厘左右，相信要直至停留在港的資金逐步流出，令一個月拆息升至1厘甚至更高的水平，港銀才有加息的考慮。

港短期加息機會料微

滙豐銀行副主席兼行政總裁 王冬勝：港息跟加與否，需視乎經濟條件及資金流向

永隆銀行司庫 蕭啟洪：港息下年加1次都已經好盡，幅度為0.25厘

恒生銀行署理首席經濟師 薛俊昇：香港或要到明年下半年才需要加息

交銀香港環球金融市場部高級經濟及策略師 何文俊：明年港息幾乎無上調空間

中銀香港高級經濟研究員 卓亮：長遠來說港息會追隨美息的步伐

星展香港企業及機構銀行總監 張建生：明年下半年才見港息上調機會

3種港息你要識

美國調高聯邦基金利率後，基於聯繫匯率制度，市場關注港息何時跟加，所謂的港息又有幾多種？

1. 基本利率

金管局昨日（星期四）宣布，基本利率根據預設公式上調25基點至0.75厘，即時生效。基本利率是用作計算經貼現窗進行回購交易時適用的貼現率基礎利率。目前基本利率定於當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點，或隔夜及1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值，以較高者為準。

2. 最優惠利率（Prime rate）

現時本港存在兩個最優惠利率，一個是5%（細P，個別大型銀行提供），另一個是5.25%（大P，以中小型銀行提供為主），最優惠利率大部分時間跟隨美國聯邦基金目標利率而走，即使遇上加息周期，最優惠利率的升幅亦較有秩序。

3. 銀行同業拆息

本港銀行同業拆息又稱「HIBOR」，是銀行在同業市場拆借港元資金的息率，港銀有時或需更多港元資金調配，可到銀行同業市場向其他銀行拆入資金，形成一個同業拆借市場。銀行同業拆息取決於市場間銀行對資金的需求程度而定，所以波動性較最優惠利率高。