亞企發美元債急跌15%

經濟表現左右債市

去年亞洲新增美元債券規模按年錄得48%增幅，惟今年中國放寬貨幣政策，不少中資企業回歸境內發債，降低融資成本，同時其他亞洲企業因中國經濟放緩而減少投資，令美元債發行規模大縮水。外電引述高盛信貸資本市場主管表示，預期美息及美元兌人民幣匯價上揚，將降低企業發行美元債意欲。

不過，柏瑞投資亞洲固定收益投資主管劉曙明表示，市場焦點應落在聯儲局加息步伐上。他表示，市場預期美息走勢平穩，因此加息不會對債市構成大波動，反而經濟表現更左右債市，同時隨着中國減息、人民幣獲國際貨幣基金組織（IMF）納入特別提款權（SDR）貨幣籃子後，人民幣需求將有所增加，預期在港發行人民幣計價債券發行量將提升，削弱美債需求。

華企寧揀境內發債

他又預期，除非環球經濟顯著反彈，或併購融資活動增加，否則明年亞洲區美元債券淨發行量，即總發行量扣除提早贖回及到期之債券發行總額，將會創新低，金額約1,000億至1,200億美元。

東亞聯豐投資首席投資總監陳裕雄表示，美國不會一下子大幅加息，高息美元債券的風險溢價仍遠高於債券底息，相信企業發債時會較少考慮息口因素，同時預期中國繼續減息，將有更多中國企業選擇在境內發行債券。

花旗一份報告形容，一六年債市陷阱處處，連投資級公司的基本面都有惡化迹象，主要原因在於企業財務槓桿太高，即使是最優企業的負債/盈餘比率已經高達2.1倍，充分顯示企業在低息環境之下已種下大量舉債的惡果。