A停市制Chok爆港股

滬股嚇窒 收挫1.6%

滬綜指昨低開0.74%，走勢疲弱，午後曾挫2.08%，低見3,510點，收市跌1.67%，報3,524點，惟全周升2.58%。深成指走勢反覆，低開0.51%後，早段曾升0.22%至12,474點高位，惟午後走勢轉弱，曾跌1.44%，低見12,268點，收市跌0.95%，報12,329點，全周升3.07%。

兩市主板成交額昨回升至8,229億元，深圳創業板亦跟隨大市回落，跌0.59%，收報2,692點。

A股下跌，外資續流走，昨日滬股通每日額度剩額133.49億元，淨沽貨3.49億元，連續三日錄淨沽貨。

經過近三個月研究，中證監終落實由明年一月一日起實施熔斷機制，並以滬深300指數作為基準，一旦指數升跌逾5%，便要停市15分鐘，達到7%更要全日停市。與其相關債券、可轉換公司債券，及中金所旗下股指期貨的所有產品交易亦跟隨停市，但由原來構思停市三十分鐘縮至十五分鐘，港股通則不受影響。

有券商憂A股停市期間，內地投資者會轉移目標來港沽貨或沽期指，港股勢更波動。

倘冧市 港股變「提款機」

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪稱，內地熔斷機制觸發的波幅點略嫌偏低，A股隨時變相停市，一旦遇大跌市，或令沽不到貨的投資者更恐慌，轉為沽港股及國指期貨等作對沖，令香港成為大戶「提款機」。

他指，即使成熟市場如美國，其熔斷機制的觸發點為7%，作為新興市場的中國，股市升跌5%便要停市15分鐘，達到7%更要全日停市。

他續稱，升市期間當然無問題，只是買遲些，但若出現大跌市，停市將令其他非拋售焦點的股份受累。外資基金將更有戒心，部分或轉移陣地到香港沽貨作對沖，並將沽壓延長。惟事情有好有壞，若內地經常觸發停市，不排除部分投資者或轉移港股炒「即日鮮」。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑指，內地個股已有升跌停板機制，再推熔斷機制似有重複。尤其內地A股現已回穩，中央又逐步減少干預市場，如取消券商自營盤，只可淨買入等規定及重啟新股等，推熔斷機制並無迫切性。

券商憂將波動轉移香港

溫傑承認，中港金融市場趨向融合，熔斷機制或加大港股波動性。

中證監新聞發言人鄧舸稱，境內資本市場是新興加轉軌市場，以中小投資者為主，市場波動大，引入熔斷機制為市場在大幅波動時提供「冷靜期」，有助市場穩定。從境外經驗看，引入熔斷機制不是一步到位，各市場也沒統一做法。他又指，今年A股異常波動，漲跌停板制度不足以穩定市場，當市場暴漲時，也需要熔斷機制穩定市場情緒。

南方基金首席策略分析師楊德龍亦指，停市十五分鐘可保障交易連續性，亦能提供足夠思考時間予股民，同時有助防止大盤再暴瀉。他料熔斷機制對下周A股走勢無太大影響，A股仍會維持震盪反彈格局。

內地熔斷機制*

‧以滬深300指數作為基準

‧指數升跌5%及7%熔斷觸發點，升跌5%停市15分鐘，下午2時45分後觸發5%暫停交易至收市，升跌7%全日停市

‧10%個股漲跌停板制繼續保留

*明年1月1日實施

本港市場波動調節機制#

‧包括81隻恒指及國指成分股；恒指、國指現月及下月期貨合約，以及各自的小型期貨合約

‧股票及衍生產品成交價較5分鐘前，漲跌逾10及5%將觸及機制，進入5分鐘「冷靜期」，期間只可在5分鐘前參考價限制範圍內買賣

‧不適用於早及午市持續交易時段首15分鐘，以及午市前最後15分鐘

‧每個交易日最多觸發兩次「冷靜期」，即早及午市最多觸發各1次

#明年實施