美匯指數再度逼近一百大關，相信突破今年三月高位指日可待。美國下月加息幾成定局，美匯轉強實屬預期之內，惟由聯儲局編製的貿易加權美元指數，此廣義指數昨創近十二年新高，顯示美國主要貿易夥伴的貨幣極度疲弱，加息或嚴重拖累美出口表現，聯儲局日後加息節奏或只能歎慢板。
主要反映美元兌全球主要貨幣表現的美匯指數，當中包括兩大經濟體的歐元區及日本，但指數至今仍未升穿大半年前的高位。不過，衡量美元兌美國逾二十個貿易夥伴貨幣表現的指數，權重國包括中國及墨西哥等新興國家，美元表現更為強勁。雖然出口並非美國經濟核心支柱，但奧巴馬政府多年來吸引製造業回歸，欲以出口救國，強美元終究不利商品及服務出口，跟政府政策恐相違背。
從投資市場角度來看，美匯指數雖然波動，但表現尚算克制，反映投資者對美元後市走勢存疑。即使美國有條件在短期內啟動加息，但未來的加息節奏或相當緩慢，因此未能推動美匯指數顯著上升。美國上月非農業就業職位大增，物價溫和上升，聯儲局已再不能對兩大經濟指標復甦視若無睹，也正如主席耶倫所言，早加息令央行有較大的調控空間，日後加息步伐反為可以慢下來。
事實上，美國對上一個加息周期，即自○四年中至○六年中，美息在兩年內急升超過四厘。不過，聯儲局公開市場委員會估計明年及後年底，息口分別較目前升約一厘半及兩厘半，對於步步為營的聯儲局，若日後美經濟數據稍不對勁，加息步伐恐較局內預期更慢。市場對強美元有恐懼，其實聯儲局更甚，尤其是從緊的貨幣政策，跟全球主要央行打對台。
日本央行暫按兵不動，未見加碼超量寬，惟歐央行已「放風」，市場估計下月或三管齊下，同時擴大買債規模、減息及下調負利率，屆時或進一步刺激美匯指數向上。環球經濟表現良莠不齊，整體需求疲弱，加上美元保持強勢，全線商品價格告急，有石油出產國警告，若油組再不減產托價，油價明年或見二十五美元，通縮風險隨時升溫，窒礙美加息部署。
全球央行大戰，強美元政策表面上各取所需，但實際上將所有央行都推向兩難。全球緊盯美元，聯儲局同時也要評估其他央行的寬鬆政策，以免美元過強，卻又不利非美元資產及地區投資。央行加緊相互牽制，匯市未來只會更波動。