鐵筆論股:融創中國潛質取勝

人民銀行今年內多次降息及降準,使融資成本有所下降,房屋貸款利率亦相應下調,利好房地產企業的經營及改善庫存狀況。

融創中國(01918)集中在五大區域開發房地產物業,包括北京、天津、上海、重慶及杭州,均為內地的一二線城市,經濟發展一日千里,樓市庫存積壓較少,增長潛力亦較大。

集團向獨立協力廠商上海悅華收購上海華楓17.5%間接權益,後者主要從事開發上海浦東東郊住宅及商業項目,涉及總建築面積約111.6萬平方米。上海乃中國的金融中心,相信當地商用物業的估值及回報,仍有很大的增長空間,優質地產項目亦有利提升集團的品牌形象。

現金充裕估值吸引

今年頭10個月,集團實現合約銷售金額564.2億元人民幣,同比增長0.3%,金額與去年同期的562.4億人民幣相若。合約銷售面積約271.5萬平方米,合約銷售均價約為每平方米20,780元人民幣。下半年集團有大約8個全新項目推盤開售,全年整體可售資源合計超過1,000億元人民幣。第四季度是房地產的傳統銷售旺季,因此對集團下半年的業績有信心。

集團現金流充裕,估值吸引,市盈率約為4.5倍,股息率約4%,可考慮於4.9元買入,上望5.5元,跌穿4.6元止蝕沽出。

潘鐵珊 阿仕特朗資本管理首席投資總監(作者為註冊持牌人士)