人行遏跨境債券回購

內地今年六月起開放離岸人民幣（CNH）參加行，可以將其內地銀行間債券用作回購取得流動資金之用，惟不足半年即收緊回購要求。消息人士指，人行已要求境內銀行，向CNH參加行提供回購服務時，要存放100%保證金，令回購交易的成本大升，變相中斷跨境回購交易。

CNH隔夜拆息逼近5厘

人行上周向在岸人民幣（CNY）代理行下達窗口指導，暫停向CNH參加行融資，據了解，回購保證金新要求，令跨境回購的另一融資渠道慘被中斷。

人行出招防跨境資金異動

離岸人民幣隔夜拆息高企

有外資行策略師表示，人行以兩招斷絕CNY與CNH的銀行間跨境融資，勢令兩地的人民幣匯率及息率差價更明顯，亦與國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣納入SDR的要求背道而馳，不排除人行察覺或防範資金異動，採取「開倒車」的行動。

人行舉措令CNH利率高企，昨日隔夜拆息高企於近5厘水平，有中資銀行財資部主管稱，拆息直至尾市亦未有回軟迹象，反映市場認為資金流動渠道出現根本性變化，利率短期內難以回落。

他指出，人行目的明顯是要控制融資渠道下的跨境流動，CNH利率上升令匯價穩定則屬於利率自動調節機制下的副作用。

防息差引發套利交易

渣打香港報告指，人行提高跨境回購保證金，相信因為CNY與CNH的息差引發套利交易，即銀行透過回購獲取CNY資金支持CNH資產，人行遂出招控制風險，此舉亦令買美元沽人民幣的交易成本增加，預期離岸銀行將會減持在岸銀行間債券，將資金調返CNH市場填補資金缺口。

渣打香港外匯策略師張敬勤料現時CNH銀行於CNY市場的回購餘額約1,000至2,000億元人民幣，料三個月後將縮至僅餘零星金額。