港股連跌四天後出現反彈，並重返10日及20日線水平，留意內地股市近日逐步回穩，且內地已公布十月份的經濟數據，鑑於通縮壓力增加，市場憧憬人行或會進一步放寬銀根，有助利好後市走勢。
內地的十月居民消費價格指數按年升1.3%，按月則跌0.3個百分點，為五個月來首次呈現負增長，主因食品價格升幅收窄；而首十個月通脹同比增加1.4%。
另外，十月份工業品出廠價格指數按年下跌5.9%，連續44個月下滑，估計經濟轉型令傳統工業品需求持續減少，且行業去庫存尚未結束。由於上游PPI繼續出現下降，首十個月的數據亦按年跌5.1%，估計未來內地通脹壓力將繼續減輕，甚至有機會出現通縮風險，因此人行或有機會於年底前再度放寬銀根。
此外，十月份規模以上工業增加值按年增長5.6%，惟遜市場預期，主要因傳統產業出現深度調整，而新產業尚未能提供足夠支撐，故工業增速情況轉弱；不過，十月份內地社會消費品零售總額按年上升11%，優於市場預期，顯示內地消費市場穩定上升，其中汽車類商品增長加快，預期汽車需求或會持續增加。
在剛過去的「雙十一」，網購銷情理想，反映內地線上消費的需求顯著提升，估計內地消費行業未來將會加快「線上線下」的發展策略，而「互聯網+消費」亦為支持經濟發展的重點之一。
由於內地經濟下行壓力持續，預期會遏抑股市表現，而基金或陸續為年結作準備，預料大市轉趨波動。至於中證監上星期公布或於短時間內重啟IPO，且會完善新股發行制度，明年開始取消現行新股申請預先繳款制度，改為確定配售數量後再進行繳款，估計有助減輕資金凍結問題，並降低市場波動性。內地重啟IPO或反映市場已逐步恢復正常，估計內地股市將可繼續做好。
目前港股反覆，若A股穩中上揚，有望為港股帶來支持，不過大市成交偏淡，後市或難以大幅做好。
申萬宏源（香港）研究部主管 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）