Market Insight：內房股憧憬減息

MSCI落實會否在指數納入中概股前夕，宣布將香港MSCI評級推到增持，港股一度逼近兩萬三點關口，最後仍升536點收報22,888點，10日及20日線失而復得，但睇見現貨成交唔夠800億元，令昨日升市似挾倉多過似轉勢。睇番大市沽空比例高企，一連三日多於一成水平，可見趁升勢做空現貨的大孖沙相當之積極。

大摩將MSCI香港指數由「大市同步」調整至「增持」，原因係美國聯儲局加息機會增加，反而對MSCI香港指數有利！聽落直頭同叫停IPO同重啟IPO都有利A股，可謂異曲同工，姑勿論大家明定唔明，個市靜咗一排無嘢落鑊，一有風吹草動炒家又點會放過，不過若慢半拍今日先睇舊聞入市，小心變大戶點心。

內地豪客減少南來消費，繼周大福（01929）之後，輪到六福集團（00590）發盈警，預告中期溢利要跌40%，假設全年盈利跌幅維持三至四成，10.5至12倍市盈率，睇落又仲未到可以撈底水平。

新計劃不利電訊股

本地電訊商CSL昨日推「數據滾滾存服務」，顧名思義，用家可以將合約期內用剩的數據餘額，滾存到下一個月使用，如此類推，條橋顯然嚟自十月內地三大電訊的「數據不清零」計劃。好處是用戶可以放心一點，使用較高用量的計劃，至多用唔晒留番遲啲用，缺點係上限用量用盡，補錢續用的會大為減少。

回顧內地三間電訊營運商推出不清零計劃之初，股價全部插水，反觀昨日數碼通（00315）同和電香港（00215）未見異動，在無影響或者係市場未及反應兩個可能性之中，似乎後者機會大啲啲。

昨日收市後，內地公布十月新增貸款，由九月的破萬億元人仔高位顯著回落，僅5,136億元人仔，遠低過市場估計的7,500億至8,000億元人仔。新增貸款銳跌，多少反映第四季中國經濟開局麻麻，在第三季GDP跌到6.9%，創○九年新低之後，似乎已經可以打定輸數，全年保七都係瓜多過菜。

通脹回落隨時出招

近排公布的連串經濟數據，都真係曳到加零一，十月出口遜預期，亦連續四個月收縮，因為豬肉、菜蔬價格進入下跌周期，十月通脹縮到落1.3%，生產物價指數指數則按年跌5.9%，連續44個月負數，即使官方死撐，但通縮風險殺到埋身，大家都心知肚明。

早排人行雙降，一年期人仔存款減到去1.5厘，低過通脹，乃二十五年來人行第五次使出「負利率」必殺技去托樓市兼救經濟，依家CPI跌到1.3%，無疑個波又落番去人行手上，短期人行再減息機會頗大，看官如暫時無入市心水，揸番兩三隻中至大型內房股，等減息降準消息落實食胡，應是值博率高而風險相對低的選擇。

昨日「三桶油」隨大市做好，中石油（00857）、中海油（00883）及中石化（00386）分別升3.13%、2.96%及2.67%，收報5.93元、8.68元及5.37元。昨有消息指十月份以來，中央交辦的十九項重點改革任務又有新的進展，而石油天然氣體改革方案等已送有關部門、地方政府、有關企業、行業協會徵求意見，同時委託有關單位對改革方案進行評估論證。

油股有反彈冇大升

據悉上游領域的改革將成為此次油改的核心，而改革之後，礦權市場未來有望放開，而油氣勘探開發資質的條件限制可望放寬。具體而言，礦權出讓擬從申請在先改為競爭性出讓，同時嚴格油氣探礦權退出機制，提高持有成本等。

今年以來，石油股表現主要受油價左右，中石油第三季的純利大跌逾八成，中石化第三季更倒退逾九成，反映內地成品油價隨國際走勢及時調整，但高價庫存則未完全消除，直接影響盈利。

油價反彈往往為石油股帶來刺激，但全球經濟低迷令市場對石油需求放緩，加上新能源湧現，油價只有反彈難有大升，在油價前景黯淡之下，投資者不宜對石油股有過分憧憬。

古勝