深港通開車在望 風險教育不可少

眾所周知，創業板為深交所重要組成部分，惟其估值偏高一直為市場詬病，加上自滬港通開通後，市場反應冷淡，即使深港通再增加股份「品種」供選擇，意義亦不大，反而投資風險更應重視，投資者教育亦不可少。

綜觀深圳股市，創業板股份特色是創新含量高，利潤增長較快的企業，雖不失為投資者提供更多的選擇，有助提升互聯互通的效益，但卻不可忽視其大上大落的投資風險。

無可否認，深圳創業板有別於香港創業板的股份，在香港創業板上市的股份往往被視為有潛力但未夠好的企業，一旦其發展及盈利改善後，便會轉往主板上市；反觀深圳創業板則包含更多高新技術及新興產業類型股份，利潤增長快，加上借鏡了美國納斯達克的模式，即使企業盈利有改善，亦不會輕易轉移到主板，所以在深圳創業板中亦不乏市值大的股份。

可惜的是，今年以來深圳創業板已大幅上漲，亦大幅波動，估值水平是滬綜指的四倍多，難免令市場擔心深港通納入創業板後，投資者隨時會接「火棒」，令普羅散戶暴露於風險之中。雖然市場預期深港通會引入類似滬港通的沽空機制，惟有關沽空制度諸多限制，欠缺吸引力，亦未能發揮其風險管理的作用。

回看滬港通推出後反應遠遜預期，成交主要圍繞A+H溢價股，例如部分龍頭藍籌股，以及一些港股市場較稀缺的板塊如軍工、白酒板塊。不過，在中港股市交投轉淡下，滬港通成交亦日減，即使深港通開通，相信對激活兩地股市的作用亦有限。從港交所昨日公布季度業績所見，首三季整體收入及其他收益達一百零六億元，相比來自滬港通的一點六億元，實在微不足道，可見滬港通效力只是雷聲大雨點小。

今年中，中港兩地股市都經歷股災，元氣至今尚未完全恢復，縱使深港通吹風納入創業板股份，希望讓香港及海外投資者能分享內地新興產業的發展，但目前不少創業板股份的估值已偏離合理水平，試問理性及偏向價值投資的海外投資者又豈會輕易「落疊」，最終恐怕又是一般散戶接火棒。因此，中港相關監管機構必須注視及加強投資者風險教育。