山水落難 呈請清盤

山水昨繼續停牌。水泥股近全線下挫，山水的主要股東中國建材（03323）及亞泥旗下亞洲水泥（00743）分別跌2.24%及1.35%，其大股東天瑞水泥（01252）無升跌。安徽海螺（00914）、華潤水泥（01313）及中材股份（01893）分別跌2.08%、1.69%及1.57%。

山水日前已披露，山東山水在境內發行金額約20億元人民幣的票據，將於今日到期，鑑於集團目前的現金狀況及面臨的集資困難，山東山水能否如期償付有關債務存在不確定性。

山水水泥昨日確認無法取得足夠資金償付有關債務，並將發生違約以及觸發其他貸款的交叉違約。

惠譽五日兩度降評級

為降低因債權人訴訟導致不穩定的風險，山水董事會於本周二決定向開曼法院提交清盤呈請，並申請委任臨時清算人。山水將與債權人磋商並推進重組計劃。臨時清算人一旦獲委任，亦將尋求保護公司在本港的業務經營及活動。

信貸評級機構惠譽五日內兩次下調山水評級。最新是將山水的發行人違約評級由「C」下調至「RD」。惠譽表示，倘若開曼法院批准清盤呈請，山水的評級將進一步下調至「D」，即該公司對其所有的金融債務違約。

山水這次呈請清盤，正值中國建材及亞泥有意共同向山水提出全面收購要約，市場注視中國建材及亞泥會否改變要約意向，抑或乘勢充當「白武士」。

天瑞曾擬罷免現有董事

中國建材回覆本報查詢稱，山水的危機是由於控制權不確定性導致金融機構收貸資金周轉出現問題，但山水自身的資產質量不錯，如果有良好的外部環境，山水目前的問題是可以解決的，中國建材作為主要股東之一，會在合法合規的前提下給予最大程度的支持。至於可能收購要約的進展，仍以公告為準。亞泥在截稿前尚未回覆本報查詢。

山水的危機源於宏觀環境不利，加上股東內訌的內憂外患。天瑞自今年二月入股山水後，目前已是山水大股東，但一直尋求罷免包括董事長張斌在內的山水現有董事，與此同時中國建材及亞泥欲取得山水控制權，形成股東爭奪戰。

根據聯交所資料顯示，天瑞、亞泥及中國建材在山水的持股量分別28.16%、20.9%及16.66%。