通縮威脅已成為後金融海嘯環球多國全力對抗的經濟風土病，歐日央行爭相將貨幣貶值自保，中國因未有跟隨，加上糧食價格進入下行周期，十月居民消費價格指數（CPI）僅升百分之一點三，較九月回落○點三個百分點，亦比市場預期低，大大加深了通縮風險的憂慮。
事實上，在人民幣匯價相對強勢下，不但令內地物價持續趨緩，工業生產者出廠價格指數（PPI）亦按年跌百分之五點九，錄得連續四十四個月負增長，反映中國製造業疲弱，價格受壓巨大，轉正增長可謂遙遙無期，跌進通縮的風險愈來愈大，中央進一步寬鬆貨幣政策，已是刻不容緩。
倘若細心分析，豬肉、蔬菜等價格九月見頂回落，十月非食品情況也不理想，增幅回落至百分之○點九，衣着、醫療保健、個人用品、煙酒價格升幅放緩，娛樂教育文化用品、交通及通訊價格更呈下滑趨勢。雖然人行去年底因應經濟失速風險，連串減息降準，但其刺激效果顯然不大，加上美國以外的發達國經濟未走出谷底，通縮惡魔在中國已悄然殺到埋身。
回看內地第三季經濟增長僅百分之六點九，創○九年以來最差紀錄，為達保七目標，上月人行再使出混合拳，減息○點二五厘兼同時降準○點五個百分點，一年期存款利率減至一點五厘，低於前月百分之一點六的物價升幅，由此變相宣告中國正式進入負利率年代，十月進一步回落的物價，正好為人行延續放水救經濟，短期再次減息提供空間。
另方面，早前公布的十月中國外匯儲備，出乎意料結束五連跌，開始呈現穩定並逐步回升的趨勢，消除市場對人行在閃跌後出手干預，以及人民幣匯價可能二度貶值的揣測，對人行短期進一步擴大寬鬆手段，提供有利的客觀環境。
中國在邁向市場經濟過程中，往往處於忽冷忽熱游走於兩個極端，負利率顧名思義是要令存戶放在銀行的鈔票，不敵物價漲幅，促使居民消費及投資，自九十年代至今，中國出現過四次負利率周期，無不掀起投資過熱，資產價格失控，樓價勁升的結果。
不過，今時不同往日，現在全球多國處於前所未見的零息年代，中國面對開放以來最嚴峻時刻，經濟改革、工業產能過剩及大量房地產庫存問題尚未解決，實沒必要過早擔心過熱情況出現，投資者亦毋須因負利率重臨而對樓市及股市抱有過分的憧憬。