保薦人新制 證監摸底

保薦人新制度於一三年十月一日實施，目的是提高保薦人質素，減低新股市場風險，惟近期新股質素備受市場關注，尤其關注創業板「啤殼」的風氣。消息指出，證監會正檢討保薦人制度自實施以來的成效，月前向全港所有獲發6號牌（就機構融資提供意見）及從事保薦人工作的商號，發出問卷調查，要求商號在本月底前提交問卷。

投行界指證監會主要了解保薦人執行有關操守準則新增第17段情況，第17段主要加入多項保薦人責任。

新股上市審批加快

據悉，證監會要求保薦人提交由一三年十月一日至一五年六月三十日期間，所有已接受的新股保薦工作相關資料，包括申請人名稱、提交上市申請前所進行盡職審查的時間、保薦人費用、包銷的金額及比例、及商號有否作上市前投資等。

證監會亦關注保薦人在新制度下的成本，如現行收費是否足夠涵蓋所涉保薦工作的成本，以及保薦收費水平及結構有否改變。保薦人的資源分配亦是另一個範疇，如除了新股外，會否從事其他活動（如收購合併等），以及每年花在相關活動的時間分配比例。平均計，保薦人又有多少單新股保薦工作是同時進行；或最多同時處理多少宗新股保薦工作。

市場曾擔心新制度實施後，會令保薦人及上市的整體成本增加，或不願從事規模較小的新股工作，甚至規模較小的保薦人遭到淘汰。

德勤中國全國上市業務組聯席合夥人歐振興表示，新制實施後，上市申請審批速度比之前快，大約由入表到審批只需約兩個月。由於有即時曝光制度（招股章程草擬本即時上網），申請人會較審慎，在申請及上市過程的參與度會增加。不過，各方提交上市申請前的準備工夫也大增，確保申請不會遭「貼堂」，從核數師角度，成本確增加，「如公司的債務狀況，入表時要做一次，到臨近上市時，要再作更新，換言之，工作重複咗，成本高咗。」

業界：難控制「啤殼」

至於近期「啤殼」活動惹關注，他指有關現象，與保薦人把關是否足夠難相題並論，因為申請上市時，公司都有實際業務，上市後目標改變，保薦人也難控制。