港股在連跌五個月後，十月終隨外圍股市迎來較強勁反彈，但值得注意的是，對美國暫緩加息的預期及內地五中全會的憧憬經已消失，相信十一月將回歸平靜。股市表面風光，交投則非常淡靜，卻見到金管局每日忙碌接下港元買盤，背後是人民幣貶值觸發的拆倉不絕，本港人民幣存款連月大縮水。由於資金去向背道而馳，投資者宜關注美息及中國經濟前景，小心年底有暴風雨。
恒指和國指的反彈幅度雖然絢麗，成交未能配合，上周三成交金額僅逾六百億元，創逾八個月新低，反觀滬深成交回升至萬億元人民幣以上。按港交所行政總裁李小加估算，港股成交約是A股的八分之一至十分之一屬於正常，惟現時跌至二十分之一。投資者不願入市，可能是對升勢能否持續欠缺信心。
十月下半月有三大中資金融股接力招股，前兩隻僅險守招股價，反應不盡人意。以往每逢港股上升及大型招股活動，資金流入促使港元強勢，金管局十月不斷注資於理不悖，但此趨勢由九月跌市開始，金管局累積注資千五億元，銀行體系結餘逾四千億元，資金顯然沒有大舉撲入股市或新股，只是人民幣走資潮的延續。
九月本港人民幣存款大減八百多億元，在「八一一閃貶」後，反映存戶對人民幣信心驟降。人行見市場反應劇烈，十月回頭是岸多次入市托匯價，昨日更創八一一後最大單日升值幅度，但從金管局接盤的頻率推測，十月份人民幣存款流走只怕有增無減。
正當中國躊躇滿志，預備十一月獲國際貨幣基金組織讓人民幣納入特別提款權（SDR）的一籃子貨幣內，上海自貿區亦率先實現資本項目可兌換以示好。然而，投資者對中國經濟及人民幣的信心未改觀，納入SDR未必是福，意味更易受衝擊，站上國際舞台是需要付出一些代價的。
人行十月再實施「雙降」，有評論指未來再減息空間已極為有限，因與美國的息差過小，資金流走和人民幣貶值的壓力可能一發不可收拾。十二月，美國有機會加息，歐洲和日本則磨拳擦掌加碼量寬，新興市場股匯或再陷風險。
港股在升市和跌市均身先士卒，投資者在過去半年五味紛陳，每日成交金額由二千億元降至六百億元，十月升市仍激不起熱情，五中全會未散會先散水，月尾連跌三日，小康社會、美麗中國、健康中國只是美好願景，難掩眼前的難關。