股博士隨筆:盈德氣體吸引力漸現

盈德氣體(02168)公布全資附屬湖南盈德今年首三季淨利潤3.86億元(人民幣‧下同),後者與去年同期相比微升7.5%,與上半年比較亦略有改善。

盈德的主要業務是供氣給工業用戶,業績很大部分倚重該附屬公司,由於中國工業利潤下降,而集團的主要客戶如鋼鐵和石化行業倒退的程度更嚴重,所以集團前景亦不被看好,但因已建立長期及最低供氣量合約,故此其中期盈利仍有2.3%的輕微增長,惟股價則從高位下跌五成以上。

總裝機容量增加

中國工業何時走出谷底是未知之數,盈德現時仍有長期合約保證利潤,截至六月底止有65個正在營運的生產設施及14個在建生產設施,總裝機容量升7.8%,銷售工業氣體升2.6%,預計在一七年在建項目完成後,總裝機容量將超過210萬標準立方米/小時。

由於仍有不少在建項目,集團的財務支出仍然上升,但中國連番減息後有利其減輕利息成本,湖南盈德近期發債的利率亦僅於4至6%;此外,中國電力改革將容許直接購電,加上傳聞將降電價,料可減輕集團的最大成本項。

盈德今年預測市盈率僅5倍多,並首次派發中期息,息率年年增加,本年度周息率或達雙位數,假如中國工業不再惡化,該股已見吸引力。

Dr. stock