搜財奴:加息與否不只看經濟

美國聯儲局有否加息,今晨便有分曉!事前的市場共識,幾乎是一面倒的認為不會加,假若超出預期突然加了,環球金融市場難免會有一段動盪時期。若最終結果是一如預期般沒有加,大家就會從會後聲明,以及聯儲局重量級人馬之後的短期公開言論,去猜測儲局會否仍傾向於十二月加息。從政治角度考慮,自己說過好幾次聯儲局有很大誘因,要在一六年總統大選年前加息,以避免給政黨埋怨。

但自上次九月議息以來,更多客觀經濟數據,可以讓公開市場委員會中的鴿派找到不在今年加息的藉口。例如九月份非農就業新增職位為14.2萬個,遠較五至七月平均數字20萬個低了四分之一有多。而在強美元影響下,分析師估計美國第三季經濟增長率,年均化計可能只有1.7%。

雖然如此,但吊詭是主席耶倫在個多月前還公開的說,自己預期年底前美國利率將會上調。

據外電報道,公開市場委員會中意見也分成三派,即贊成盡快加息以防患於未然的鷹派,覺得應該多留空間給經濟勢頭,而應該盡量延後加息的鴿派,當然還包括周圍都有的騎牆派。不過,最叫我驚訝的,傳聞中耶倫自己也是鴿派,那豈不是「今日的我,打倒了昨日的我」?

聯儲顧及政治因素

事實上,美國的經濟又是否如很多鷹派說的那麼好?或許,標普500指數上市公司的盈利情況,可以間接地將事實呈現在我們眼前。過去三十年,她們的年盈利增長率平均為8%,即使在○七至○八年金融海嘯期間曾受創,但其後亦反彈得甚為迅速。但今年開始,這些公司的銷售和盈利數字,已是連續第二個季度會錄得下跌。

大投行紛紛預期,截至九月尾的季度,這些公司的盈利會倒退3至5%,應是過去十年的首次。看來,美國經濟真的沒有好友所說的好,加息的理據算不上充分。只是我近年已一再強調,政治因素久不久會凌駕經濟理論,不應該加不代表不會加!

興業僑豐證券董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)