內地債市恐現爆煲潮
內地積極「放水」未能打救股市，卻炒起債市「泡沫」，令公司債發行量暴增。據人行公布，九月債券共發行2.5萬億元（人民幣‧下同），按年增長1.28倍。加上內地上周第五度減息、降準，內地已進入負利率年代，同時誘發大量資金跑入定息市場，除了國債，其他內房企業債備受追捧，市場開始憂慮企業債隨時成為內地金融市場另一巨型「炸彈」，加上近期有兩隻國企爆出違約，令債券市場爆煲潮隱現。
A股無起色，債市已成為投資者新寵兒。不過隨着央企、國企債券接連違約，引發市場對中國債市風險憂慮。有證券界人士認為，無論從資金成本、套利空間抑或信用風險，公司債繼續加槓桿套利的價值在逐步減弱。評級機構穆迪更預料，明年企業違約案例將增加。不過，有基金界人士對債市「爆煲」意見有保留，主要因為內地對發行企業債及公司債都有額度限制。
槓桿水平企歷史高位
據統計，由五至八月公司發債量爆增至2,400億元，惟內地接連出現央企及國企債券信用違約事件，令一直被市場人士視為債市的剛性兌付已打破。
美銀美林更指，中鋼股份違約事件令市場擔心債市潛伏不穩定的根源，該行亦對債券未來幾個月能否企穩存在一定疑問。
有證券界人士亦指，內地信貸市場已步入轉捩點，以往信貸違約案例非常少，信用溢價失真，但隨着現時債務違約例子增加，溢價幅度及債券評級都會有所變更。有中資銀行投資經理亦指，內地債市已出現過熱警號，目前債市槓桿水平為歷史高位，若股市表現向好，一旦新股市場重啟，債市急速增長或到尾聲。
油氣業產能過剩高危
穆迪預期，中國經濟增長放緩、企業盈利減少、資金流緊張等因素影響下，內銀及公募債市場的信貸風險壓力將升溫，預料明年企業違約的案例將增加，但基數仍相對地低。
安信證券首席經濟學家高善文更指，在中國經濟轉穩前，債市違約壓力仍會上升，一旦債市泡沫爆破，將影響銀行體系，打擊信貸市場和實體經濟。不過，在政府嚴密監管下，債市風險集中爆發的可能性不算大。
另有中資分析員估計，內地企業債中最有機會出現違約問題的是原油及天然氣行業，主要受實體經濟下滑影響，令行業出現產能過剩，即使減低成本亦未能扭轉劣勢。不過「起碼過多一、兩年，公司燒錢燒得七七八八，先會令相關債券出現違約」，並指若油價持續下跌可能會令情況加速出現。
不過，東亞聯豐投資董事總經理盧穗欣對債市「爆煲」有保留，並指「內地對發行企業債及公司債都有額度限制，方便監管機構管理、批核，不能亂發債。」加上內地有私募債融資渠道，高風險債券可轉嫁予專業投資者。在中央放寬發債審批並非鼓勵企業增加發債，只是協助他們延長還債期限，「最主要是buy time（拖延時間），降低企業融資成本，讓企業可以度過最艱難時刻，做好盤數。」不過，若內地經濟持續下行，將有更多公司陷入財困，削弱其債券償還能力。
評級標準未反映風險
他又指，由於內地信用評級機構眾多，評級標準與國際不同，導致內地投資級別債券及高息債券的風險溢價不夠闊，即使是高息債的債券息率也不過是中高單位數字，使企業質素欠佳的公司亦能輕易舉債。
他認為，中央應限制或禁止非上市或企業質素不夠好的公司發債，讓市場汰弱留強，「這是痛苦但必經的過程，因為無可能讓分銷商包底，由他們承受的風險太大。」
國泰君安亦指，央行雙降後，再度打開無風險利率下行通道，銀行負債成本回落，相對提高債券資產估值，債市有可能繼續「牛」下去。