上周五人行宣布降息降準，更進一步取消存款利率浮動上限，全面自由化。惟降息對內銀淨息差有不利影響，內銀經營數據可引證。
內地今年三月、五月、六月和八月減過息，建行（00939）今年首季和半年的淨息差為2.72%和2.67%，同比分別跌9個和13個基點。
原因不難理解，活期存款是銀行相對較低成本的主要資金來源，活期存款利率已很低，即使減息，銀行從活期存款可節省的利息支出不多。
以建行半年報告數據為例，活期存款佔客戶存款總額高達46.26%，上半年因着降息，平均成本率僅降0.01%，但利息收入方面，因着降息，公司類貸款和個人貸款的平均收益率分別下跌0.21%和0.23%。
降息對內險股投資收益亦有負面影響，因保險公司持大量定息工具，包括債券和定期存款。
以中國人壽（02628）半年報告數據為例，債券配置和定期存款配置比重分別達41.51%和29.26%，保險公司不斷會獲新資金，包括舊保單續期保費和新保單保費，加上定息工具的派息，以及定息工具到期回籠資金需再投資，降息對固定收益資產再投資的收益率不利。
事實上，國壽上半年淨投資收益率由去年同期的4.75%降至4.37%。若降息能刺激A股升，對內險股權益類投資組合有正面影響。
有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。
作者：市場先生