Market Insight：科網股隨時發力

本星期中外仍有多宗「大事件」，內地五中全會已開幕，A股仍熱炒環保股及醫療股，但本港該兩板塊僅個別發展；日本有機會跟隨歐洲步伐，在十二月加碼量寬；美國本周更熱鬧，議息、蘋果公司業績及第三季GDP一齊來。中美股市至今仍保持強勢，就算有壞消息都當好消息炒，尤其聯儲局每次會議除了是鷹鴿之爭外，亦是好淡友主要角力場。

今次聯儲局會議後沒有記者會，如果計劃十二月加息，稍後定向市場放風等大家先有個心理準備；十月不加息已經預咗，但更重要的是留意「風聲」。

降息作用不斷遞減

減息就如用一次、少一件的武器，因為同美國息差愈收窄，人民幣貶值及走資的危機就增加，所以炒減息其實已到「尾水」。國指昨微升5點，主要由國策股主宰，減息後最得益的是內房股，券商股亦集體上升；但傳聞減上網電費，電力股成災區，另石油股及油服股則受油價下跌所拖累。

值得一提的是，內地發生國信證券總裁自殺事件，一個月內就有4位券商高層相繼離職，亦有一些券商慨嘆人才嚴重流失；在中證監雷厲風行下，券商人人自危，但A股近日成交金額重返萬億人民幣以上，使券商股跟隨反彈。

中證監近日另一矚目之舉，是於上周五重手罰一間深圳基金公司12億元人民幣，原因是其操縱某一公司股價，「妖股」昨紛紛舉白旗，創業板亦逆市下跌。中證監依家逢親禮拜五都開罰單，而且億億聲計算，莊家賺埋都唔夠交罰款；反觀香港監管似冇掩雞籠，創業板股份升幾十倍都冇人理，可能誘使內地莊家來港搵食，現時本港升跌幅榜都由「8字頭」充斥。

昨日另一焦點話題是中國再保險（01508）竟然只能險守招股價，蝕埋手續費同孖展息，再次印證大超額新股「冇益人」之定律。

新股表現好睇貨源

其實中再公開發售僅10%，要打響招牌其實不難，隻股本身質素又唔差，但觀其態度，可能需要一段時間收貨才有作為；連一致唱好的中再都大熱倒灶，其他如華融（02799）及中金（03908）等亦難免降溫。

新股睇貨源歸邊多過睇質素，好似超額過百倍的中國派對文化（01532）變成派貨文化，反而中海物業（02669）以介紹形式分拆上市冇乜街貨，所以極速起動。中海物業做內地物業管理，今年預測市盈率超過30倍，打句問句都嫌貴，同係做內地物業管理兼具O2O概念的彩生活（01778）則只係19倍，所以彩生活及本地薑新昌管理（02340）均被帶起。

蘋果公司業績固然矚目，阿里巴巴亦於今晚放榜，對中港科網股有更大影響。納斯達克指數再度接近歷史新高，若果扣除生物科技股的「負貢獻」後，Google、facebook及亞瑪遜等股價更不得了。

本港科網股走勢仍未上力，但「一哥」騰訊（00700）下月十日公布季績前例牌有憧憬，值得落疊。「二哥」金山軟件（03888）連續多個季績令人失望，加上小米呢個股東兼夥伴手機銷售未達預期，所以金軟走勢落後得有道理。

金軟現價具值博率

不過，金軟昨逆市升2%，主要是其子公司獵豹跟隨納指升勢，以低位計回升達45%，金軟所持獵豹每股約值8元，其現金值4.5元，加埋已12.5元；現價扣除後，相當於遊戲、雲端及辦公室軟件業務值不足6元。該等業務值幾多錢其實難以有公允值計算，就以雲端來說，金軟計劃「All-In」投資額高達10億美元，若有收成可價值連城，但若未能爭一席位隨時「竹籃打水一場空」。

金軟第三季業績可能對股價是另一次考驗，但明年有機會炒復甦概念，手機遊戲進度緩慢，惟王牌遊戲將相繼推手機版。雲端業務仍是較不明朗一環，但畢竟股價已相當低殘，不利因素已在股價反映，令值博率亦提高。

古勝