Market Insight:汽車股打翻身戰

金融海嘯爆發輾轉八年,世界經濟對印鈔的依賴,猶如染上毒癮一樣。年初,歐央行推史無前例量寬加埋負利率政策,經濟不單無大起色,上月物價由正變負數,通縮的警號再次亮起。上周議息歐央行話唔排除擴大量寬規模,股市求仁得仁,歐美亞洲股市亦應聲大漲。

其實歐央行都幾黑仔,推QE之後,歐洲經濟的壞消息幾乎未停過,先被希臘威脅脫歐搞一輪,跟手中國股災、人民幣閃跌,全世界都怕中國藉此將通縮出口。到A股穩定落嚟,又整個敍利亞難民危機,跟手嚟多劑歐盟經濟火車頭德國,爆出汽車業翹楚福士的廢氣測試事件,單單都杰撻撻,最終量寬僅令經濟無咁衰,卻未至於推動復甦,甚至未有耐見到通脹返到目標水平。

日本八月通脹已縮到得0.2%,與通縮一步之遙,日本國內已提出量寛加碼訴求,歐央行又係咁,中國今年保七仲係五五波,見外圍放水放得咁開心,上周五傍晚,人行趁墟突然減息降準,對全球股市風險胃納回升,起火上加油作用,依家唔少賓架都估,美國年底前愈來愈難加息,因為咁做唔單止對經濟復甦構成壓力,而且在全球央行放任寬鬆的取態下,等同幫各國的通脹及經濟衰退「埋單」。

收息股靜靜起革命

歐央行暗示進一步擴大購債計劃之後,歐美股市風險胃納回升,上周五,一個月期以上港元同業拆息異動,之前驚美國加息流出的資金,有重新睇好利率敏感股、公用股及收息股之勢。股價在65元水平悶了相當時間的中電(00002),近排亦靜靜起革命,上周五見海嘯後新高。

古勝心水的地產股,包括新地(00016)、信和置業(00083)及長實地產(01113),固然可以睇多兩眼,REITs之中,專攻屋苑商場的置富產業信託(00778),應不受近日遊客區減租潮之影響,一六年預計有5.8厘股息,仍是理想收息對象。

今時今日最無人吼,都要算到中港兩地的零售股,物美商業(01025)大股東突然以九成溢價,每股6.22元的價錢提出私有化,相對消息公布前的3.27元,睇落認真大手筆。大股東到底出於睇好業績復甦,抑或趁香港價殘收返去部署A股再上過?主觀認為後者機會高啲啲。

中央托市板塊翻生

四年前,中國零售概念仲係當炒之時,物美股價見過23元樓上,如今得番個零頭,唔少股東真係喊得一句句。此股唔少H股重貨股東都係大基金,且帳面成本唔平,買貨密集區都係雙位數字樓上,即使今次大股東出到每股6.22元,但基金股東係咪就肯投降輸少啲,真係好難講。

人行出乎預期的放水,對近日炒歐、日央行量寬加碼的股市,絕對是錦上添花。上周五,道指升0.9%,英股升1%,德股升2.8%,恒指夜期比現貨高水超過三百點,港股今年底前,升返去接近港股大時代蟹貨區24,000至24,500點,機會唔細。

九月底中央出手救車市,將1.6升排量以下乘用車購置稅減半,1.6升排量以下汽車佔中國車市銷售比例超過六成。回顧八、九月乘用車銷售倒退的情況本身已見改善,消息一出,分析員對車股睇法近乎一百八十度轉變,汽車股成為十月初大市反彈初期表現最標青的股份。

兩隻低排車款銷售比例高的車股,長城汽車(02333)及吉利汽車(00175),前者在上周五收市後,剛公首三季度業績,多賺11%至62億元人民幣,扣除非經常性損益後,淨利潤59.5億元,增加8.1%,單以第三季計,因為支出高於預期,淨利潤14.9億元,按年則減少8.5%。

長汽股價有勢再升

上周五長汽股價於午後愈戰愈勇,由9.5元水平直飆至10.06元高位,最後收9.95元,升4.1%,未知這份業績,偷步客滿唔滿意?由於年中銷情放緩,加上久聞樓梯響的純電動汽車,估計年底前有更多細節公布,唔少大行對前期開支有戒心,結果四月逼近20元後(經送紅股調整),長汽最低落到6元水平,高位計三分一都無。由於主打H9絕大部分型號排量都在低排稅務優惠之內,消息一出,長汽挾空倉升勢認真誇張,六日升逾五成。

街外估長汽全年賺90億至95億元,雖然頭三季只交出三分二目標,但第四季才是中央托市下的業績爆發點,預測相信不中亦不遠,一五年PE不足8倍,在9.5至10元入到,中短線有一定值博率,如果新能源車燒錢比估計少,話唔埋再挾多浸都唔出奇。

古勝