Market Insight：鐵路股有炒作空間

從數字上看，昨日公布的連串內地經濟數據簡直是大驚喜！因今年第三季是最黑暗期，股災橫跨七八九月，連商業活動和消費亦受一定程度影響，但如此環境竟只較7%目標低0.1%，到第四季「可望」回升至7.1%，全年可啱啱好保七。

中國經濟數據已愈來愈假大空，由小數點後已移到小數點前，保七因此實全無難度。由於外貿數字較難造假，所以固定投資及消費兩項不能太難睇，結果九月社會消費品零售額增長10.9%提供最大貢獻，但睇番各零售龍頭股表現又幾難置信，連百勝集團在華銷售亦話大跌，實體店最好的是體育用品股，但銷售增長不過高單位至低雙位數。

另外，華潤集團已準備全線關閉旗下便利店VIVO。當然，網上零售額同比增長36.2%相當標青，但網上佔整體零售銷售額僅一成多，並不足以支撐大局。

賺到盡心態不可取

恒指昨日波幅不足200點，曾一度跌穿23,000點關口，但有GDP呢個重大事件，波幅已算相當細，且主板成交更得672億元。這次股市「小陽春」初步目標睇23,500點，本月多次大漲小回，小小調整不足為懼，但亦要隨時執生，不可諗住賺到最盡，最好定下止賺位。

昨日滬綜指便先升後微跌，未來仍有機會炒政策寬鬆、主席訪英、五中全會等主題，但高位蟹貨多恐阻礙升勢。昨見濠賭股回吐，中移（00941）今日公布季績前照例有捧場客；周五公布的七十大中城市房地產銷售亦值得重視，既然GDP不外是數字遊戲，不如睇住樓市更實際。

習大大啟程訪英，但市場焦點是炒核電而非炒高鐵，追落後心態較為明顯。高鐵及核電已啟程出海，主打是中國的自研技術及價廉物美，下一個「走出去」的對象可能是飛機，因為國產客機C919首飛在即，客機配備有中國自主研製的故障預測及健康管理系統，但未來會否打破波音及空中巴士壟斷實在言之尚早。

南車時代盈利穩定

高鐵故事其實未完，繼泰國之後，中國再打低日本拿下印尼高鐵，但市場反應絕不亢奮，因有「蝕錢搶生意」之嫌，而且鐵路股過去幾年炒完又炒，已到強弩之末階段。即使南車時代（03898）公布第三季業績符合市場預期，結果股價卻大插6%，高盛、瑞信及巴克萊均調低公司目標價，分別至56.3元、75元及70元，只有摩通將目標價調高至86元。

南車時代頭三季賺19.3億元人仔，相對上半年賺12.2億元人仔，盈利保持穩定；但對此類高估值股份而言，業績欠缺驚喜已等於令市場失望。但中央第四季通常密集批出鐵路項目以保全年經濟增長，今年亦不例外，早前單日批出6條鐵路總投資額逾2,700億元人仔，但市場對此繼續全無反應，令人擔心鐵路股變為跑輸大市。

集團今年預測市盈率18.5倍，與母公司中國中車（01766）相若，鐵路股並非前景轉弱，畢竟重組後效應將逐步顯現，打開海外市場漸見成績，只不過投資者暫時另有「新歡」，股票始終是輪流炒的遊戲。

南車時代昨最低跌至50元後跌幅收窄，顯示仍有不少趁低吸納買盤，不妨暫時在50至60元之間炒住上落先。在博反彈完成後，資金料由低殘股及概念股重回一些較穩健的股份身上。

炒影子股要識走位

中國再保險（01508）招股大功告成，並可上限定價，但另兩隻巨無霸華融（02799）及中金打孖上相信冇咁好景。新股是物以罕為貴，中再受捧是因市場欠缺同類股；而中行（03988）亦趁熱鬧，打算分拆旗下中銀航空租賃公司來港上市，以其去年賺23.4億元及招股規模約總股數40%計算，集資額肯定不低，昨日投資者亦迅速炒起唯一影子股中國飛機租賃（01848）。

古勝一個月前亦有推介過飛機租賃，相對中行旗下那一間同業，規模顯然小得多，但增長幅度卻相當可觀，而今年預測市盈率更得10倍。炒影子股最重要係識走位，就如中國信達（01359）早買尚有肉食，但當「見報率」急升時，則恐怕已是追寶尾。

古勝