SMART MONEY：孖展抽新股悶市突圍

相比真金白銀認購新股，透過孖展有助放大認購的股份數量，如以較普遍的九成孖展為例，投資者出10萬元按金，銀行或證券行借出90萬元，合計可以共100萬元入飛，有助提高抽中的機會及數量。

資金調動更靈活

即使投資者本身已有100萬元，亦可選擇僅出10萬元本錢抽新股，餘下90萬元作其他投資用途，爭取更佳的潛在回報。再者，現時仍處於低息環境下，一般孖展息僅約1至2%，只要投資得宜，要賺回利息的機會仍高。

孖展抽新股要訣

孖展認購例子

以六月一日上市的HTSC（華泰證券）（06886）為例，公開發售部分超購近278倍，認購一手中籤率80%，認購兩手可穩獲一手，但若要獲派更多貨，就要加大投資額。

舉例，倘投資者有21萬元投資本金，若以現金入飛，只足夠認購40手（8,000股）華泰證券，最終有機會只獲分配3手（600股）股份。

相反，若選擇九成新股孖展，投資者可以21萬元，把認購金額放大至210萬元，抽400手（8萬股）華泰證券，結果穩獲6手（1,200股）。華泰證券首日升逾4.8%，每手帳面獲利240元，6手帳面共獲利1,440元，扣除貸款利息、相關交易成本及手續費之後，仍能錄微利（見附表）。

當然，並不是每隻新股的股價表現都理想，在市況轉弱之時，也不乏新股跌穿招股價，令抽了孖展的投資者錄得更大的虧損。因此，投資者決定是否以孖展出擊之前，應先綜合多項因素。

出擊睇三大要素

業界建議，投資者決定是否以孖展抽新股可從三方面考慮：一是看清股票本身的質素，投資者預期作短炒還是中長線投資；二是留意孖展利息水平，因有時多隻新股招股時間重疊，令資金緊張，孖展息口被抽高，增加孖展客的成本。

除了息口，貸款日數亦會因新股的招股期長短而有所差異，因新股由截止認購至退款，可能橫跨周末周日及公眾假期而拉長，令孖展客需多付數日利息。

至於第三項，是看招股反應是否熱烈、有否出現超購。倘新股認購反應麻麻，或出現較高的中籤率，投資者有機會獲派較按金還要多的貨值，而需要額外補錢接貨，否則最壞情況是客戶有機會被罰息或強制平倉。

建議第三日入飛

按過往的經驗，當新股供過於求，上市首日較易跌穿招股價，隨時加深投資者的虧損。因此，為免「抽凸」，建議投資者可看清招股情況後，於招股第三日（即截孖展當日）才入孖展飛。當然，倘遇上高質素的新股、孖展資金又趨緊的情況，入飛可提前至招股第二日，以免因孖展額度爆滿而向隅。

一般來說，金融機構為投資者提供的新股孖展息率，會視乎當時環境及不同新股而定。近期部分證券行提供的息率處1.5厘以下，如以九成新股孖展為例，信誠的年利率為1.08%，輝立為最高1.48%，但部分熱門新股如中再集團（01508），輝立甚至提供免息九成及十成孖展。

另外，金融機構普遍設有「最低消費」，貸款金額達到指定水平才會提供新股孖展；孖展牽涉的手續費亦可能有別於透過現金申購，大家入飛前不妨先了解清楚。