Market Insight：核電股發力追落後

內地主要糧食價格如豬肉及蔬菜，八月中見頂後，九月累積跌幅普遍達雙位數，九月通脹回落是意料中事，惟發展到中港股市炒作藉口，賭今個周末人行再推寬鬆貨幣政策，好大機會減息，確實有點出人意表。

第三季結後，港股基金補貨補到手軟，原本斷估七月八日股災低位22,836點頂到實，殊不知昨日九百億成交一衝就破，證明七、八月港股大插插，唔少基金沽到過晒龍，睇住個市咁挾法，等無可等要衝番入去，等第四季結前個倉唔好咁空虛。

恒指昨升448點收22,888點，主板成交907億元，期指日市收22,912點，比除息後合理值高水55點。夜期早段再升，可見在現貨市場補唔夠貨的基金，都幾心急想盡辦法唔好畀個升市拋甩。

中移（00941）、中電信（00728）及聯通（00762）宣布，於本周三與中國國新及中國鐵塔簽署交易協議，向中國鐵塔出售旗下鐵塔、機房及在建工程等資產，總代價2,138.9億元（人仔‧下同）。今次資產轉讓，主要為即將上市的中國鐵塔公司鋪路。

鐵塔上市有利有弊

三間公司出售資產金額為1,163.7億元、631.8億元及343.4億元，鐵塔公司會向他們發行511.1億股、377.4億股及374.7億股股份，中移及聯通的尾數會在一七年底前以現金支付，中電信則掉轉頭要支付31.3億元取得有關股份，交易完成後，三間公司持有38%、28.1%及27.9%股份，亦從交易錄得195億、96.82億及51.32億元帳面利潤。

交易被大行一面倒唱好，意想不到除中移外，聯通及中電信都出現反高潮，股價雙雙創完一個月新高後，倒跌收場，分別跌2.7%及0.4%。

為共享資源，減低重疊投資，鐵塔公司重組分拆唔係新聞，年底前交易完成也是預期之內，唯一未清楚係三間公司未來向鐵塔公司租用費的高低。租得貴，鐵塔公司上市估值當然水漲船高，電訊商卻要捱貴租；相反租得平，電訊商負擔輕咗，但各自手上持有的鐵塔公司股份，在較低回報預期下，又會變得無咁值錢，真係有辣有唔辣。

市場昨日反應點解會咁，從美銀美林份報告，估鐵塔公司以1,000億美元估值上市，按此計，相當美銀畀中移、聯通及中電信目標價的7%、35%及28%，從此數字，可以見到，鐵塔公司的股份佔中移估值比例較細，卻等於聯通及中電信近三成的估值，昨日資金取捨，似乎預視租用費用最終可能偏低。

中廣核電趁勢挾淡

昨日講過，五中全會與「十三五」規劃百分百會係短期港股熱炒主題的兩個頂頭大熱，環保與新能源概念點都仲有一兩星期玩下。半個月前介紹過中廣核電力（01816），昨破位升0.14港元收3.55港元，成交比周三幾乎多三倍。

日本「福島事件」淡化，中國大力催谷核電發展，「十三五」期間每年新建核電廠6至8座目標，早就放晒風，中國以躋身核電強國為目標。先利申，古勝對核電絕無好感，但既然阿爺硬目標要做大做強，作為升斗投資者，實無謂同大環境拗頸。

中廣核電上半年業績因為歐元貶值下匯兌好處，勁升36%，論估值唔算平，但勝在有龍頭身份。在下留意到，九月中此股累積的沽空唔少，最勁係九月十八日有70球沽空，啱啱挾破九月下旬高位，可能短期會有新一輪補空倉升浪玩吓，看官可以睇實。

古勝