內地長假之後，A股連續兩天放量大漲，這是美國加息預期降溫的結果。考慮到全球經濟不振，德國、日本的機械出口數據下降，目前對於市場的判斷，主要取決於企業債務成本是否上升，也即主要央行的貨幣政策。
長假期間對全球市場有兩大利好，首先是上竄下跳、疲軟不堪的中國內地市場休市，其次是美國加息預期急劇降溫，支持全球股市普遍上升。令人關注的是，新興市場貨幣以及黃金、原油等貨幣與商品的大漲。
十月以來公布的中美德等國經濟數據不佳，中國官方製造業採購經理指數雖持穩，仍然在榮枯線以下，且人們總是擔心政府給予缺乏效率的大型國有製造企業太多的補貼。十月二日公布的美國九月非農報告數據讓人大失所望，新增非農業就業職位僅為14.2萬個，遠低於此前機構預期的20.1萬，而八月份數據也由17.3萬向下修訂至13.6萬人。
十月八日，德國公布的數據顯示，八月經季節調整後德國出口環比下降5.2%至977億歐元，創下自○九年一月以來的最大降幅，也大幅低於經濟學家預期的下降0.9%。進口則下降3.1%至782億歐元，創下自一二年十一月以來最大單月降幅。
全球製造業、就業等重要數據不景氣，按照股市是實體經濟的鏡子的說法，股市應該下挫。但短期內股市是面哈哈鏡，在量化寬鬆年代，市場漲跌反映的是貨幣與債務情況。
十月八日，聯邦公開市場委員會公布的九月份會議紀錄，反映聯儲局態度十分謹慎，鴿派論調佔據上風。聯儲局前主席伯南克在八日的講話中，力挺前同事耶倫以及其他聯儲官員的決定：「決策者們認為，兩次會議間隔期間的動態並沒有重大改變委員會的經濟展望，儘管如此，FOMC決定，審慎做法就是等待更多信息來確認經濟展望並沒有惡化。」他認為美國經濟之所以復甦得比歐元區快，就是因為堅決地及時實行了量化寬鬆政策，他對美國經濟繼續保持信心。
市場從對聯儲局加息的擔心，一下子轉向為聯儲局年內不會加息的興奮。這導致市場出現了一系列逆轉，如新興貨幣上升、原油黃金上升，而美匯指數下行。十月九日，美匯指數跌至三周低位，亞太新興貨幣兌美元連續大漲，推動其他G10貨幣兌美元也走強。
歐市盤中，美匯指數擴大跌幅，最低觸及94.73，刷新近三周來低位。亞太新興貨幣兌美元則有望創下自○九年以來最大9日漲幅。
投資人士預測，聯儲局年內不會加息，全球從美國到日本、歐元區還將沉浸在量化寬鬆的貨幣大河裏，這就意味着從美國流出的數萬億美元的套利資金不必急於回流，而美國、日本等國資金可以在國際上通過各種程序化手段收割短期羊毛。所以，市場稍微鬆了一口氣。
但這是否意味着，如○八年之後美國股票市場一樣的長期牛市到來？未必。聯儲局儘管不會加息，但不會繼續量化寬鬆釋放出更多的貨幣。另一方面，儘管低息使企業債務負擔下降，但產能過剩情況不會更好，這使得多數企業的盈利不會上升，投資價值有限。
如美國維持目前低息政策，在短期的市場預期逆轉後，我們會看到的是市場繼續震盪，以及經濟數據對市場的打壓。
獨立經濟評論家 葉檀