內地打套匯 反益港銀

內地本周四（十五日）起，將會落實遠期外匯業務20%保證金的新規定。銀行界人士指出，新規定將會令內地的人民幣兌美元外匯交易成本，額外增加約200點子或0.3%。

以現時在岸人民幣（CNY）及離岸人民幣（CNH）的即期匯價差距收窄至不足10點子，意味企業將外匯交易轉移至香港進行，可以節省匯兌成本。

此外，內地加強現場審查防止企業套利，有企業未能在內地透過貿易結算渠道平盤，惟有先將CNY匯至香港的CNH市場，再沽出人民幣購買美元平盤「找數」，成為CNH資金池的生力軍。

人幣存款跌勢近尾聲

內地的即期和遠期的套匯成本增加，星展銀行財資市場部董事總經理王良享承認，在兩地市場匯價相若的情況下，有匯兌生意由內地流向香港，有利銀行的外匯交易業務。他預期人民幣存款的收縮情況已近尾聲，第四季將表現平穩。

渣打香港統計顯示，八月的離岸人民幣外匯交易量按月上升約90%，較三月時的高峰多近60%，而金管局資料顯示，儘管投資者積極將人民幣轉回港元，令市場出現人民幣拆倉盤，惟八月底的香港人民幣存款額，僅按月跌1.5%至9,789.61億元人民幣。

CNH或受壓擴大差價

恒生（00011）副司庫兼環球資本市場策略及企業財資業務主管周丹玲則表示，中小企進行人民幣匯款亦有成本，而大型企業涉及1,000萬美元或以上的匯兌需求，可能會因新規而轉至香港。

至於遠期交易方面，如果涉及企業在香港有分支或機構帳戶和信貸額度等要求，一般企業未必可以輕易轉移交易地區。

有中資財資部主管則認為，儘管企業將CNY匯至香港進行外匯交易，可以穩定資金池規模，但另方面會令CNH的沽壓較大。

他續指，未來CNH會否因此下跌令兩地差價重現，則要視乎人行會否干預等因素。

近期人行穩定匯價行動

日期 / 事件

2015年10月15日：20%風險準備金的新規定正式生效

2015年10月2日：外匯局局長易綱稱會深入研究推出「托賓稅」（外匯交易稅）

2015年9月10日：市傳人行指導中資大行干預CNH，以遏止資金外流

2015年9月6日：傳外匯局要求銀行加強貨物貿易、個人分拆和重複外匯交易管理及審核

2015年8月31日：人行要求辦理遠期外匯的銀行向人行提交名義本金20%的風險準備金，令跨境外匯套利交易成本大增

2015年8月27日：外匯局通知銀行將展開外匯業務及流出的專項審查

2015年8月11日：人行調低人民幣中間價1.8%，並改革人民幣匯率機制