香港股市自二○○八年金融海嘯起，嚴格來說，其實未曾經歷過真正的牛市。當年，恒指由低位10,676點急速回升，至二○○九年已經重上20,000點以上水平。
其後，雖然環球經濟逐漸恢復，歐美股市重拾升軌，惟港股卻未有跟上，恒指多年來只能原地踏步，直至今年四月受內地A股炒風帶動，才能上破阻力，升逾28,000點水平。不過，這趟升勢快來快去，轉眼間港股已跌回低位。
另一方面，美股道指自二○○九年二月見底之後，其後六年一直穩步上揚，就算間中出現過調整，也會很快反彈，牛市之形勢可謂非常明顯。然而，隨着當地股市開始有走弱的迹象，近日，當地的財經專家亦都開始討論：「牛市是否已經結束」。
縱使至現時為止，大多數專家仍然認為美股仍處牛市當中，然而，危機似乎已經開始浮面。而當前的第一大問題，是美國聯儲局是否有條件加息。
近期，當地已有愈來愈多言論，呼籲聯儲局盡快加息，顯示對經濟前景的信心。最理想的情況，當然是聯儲局於短期內決定加息，然後股市反應正面，在消除憂慮後見底回升。不過，無論加息與否，如果美股再度掉頭下跌，「牛轉熊」將成定局，到時，美股差，港股會更差。未來幾個星期美股的走勢，是牛市能否持續的關鍵。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）