股博士隨筆:利郎發展策略得宜

內地零售業雖吹淡風,但部分服飾股仍逆市錄得增長,中國利郎(01234)於明年春夏季訂貨會上,主品牌LILANZ的訂貨總金額仍較去年同期錄低雙位數增長,而集團中期純利亦上升12%至2.77億元人民幣。

與一些商品力拓網上零售不同,利郎集中於商場店舖售賣,今年目標開設20間店舖,上半年已開15間,總數達3,080家。管理層解釋暫不打算大力發展網上銷售平台,原因是未有同類公司經營網商能獲得利潤,現時其線上線下產品及價格是一致。不過,即使放棄在網上渠道打折,但實體店仍面對網上的競爭加劇。

利郎今年上半年營業額升9%,廣告及裝修補貼開支佔比下降,亦多得政府補貼增加3,000萬元人民幣,使利潤率上升;派息增幅與盈利升幅相若,今年預測息率接近7厘水平,預測市盈率10倍多,估值具吸引力。

內地零售業雖然整體低迷,惟不能一概而論,利郎亦表示男裝行業經營情況較去年有所好轉,集團採取「提質不提價」策略,毛利率微升0.2個百分點;產品原創比例升至近60%,中長線目標是70%;獨有面料比例約25%,目標是50%。

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