昨日談到雅士利（01230），其間接全資附屬公司雅士利（廣東）向蒙牛乳業（02319）的附屬公司內蒙蒙牛購買歐世蒙牛的全部股權，目的是使雅士利更專注於奶粉業務，同時可減少與控股股東蒙牛的競爭。
除了歐世蒙牛，蒙牛旗下還有不少嬰幼兒配方奶粉品牌，包括瑞哺恩、美蕾茲、美萌益、Arla美兒樂等，構成互相競爭的格局。今年七月，雅士利與蒙牛和達能簽訂諒解備忘錄，將向達能購買其持有的多美滋中國的全部股權，因此，未來雅士利將要就多美滋和歐世蒙牛的業務進行梳理和整合。
對於蒙牛而言，嬰幼兒配方奶粉業務所佔比重不大，以今年上半年為例，其實現銷售收入為255.6億元（人民幣‧下同），同比下跌1.1%。其中，奶粉收入僅為17.83億元，同比下跌7.8%，佔總收入約7%。其主要收入仍來自液體奶，今年上半年其液體奶銷售收入為219億元，同比微增0.9%，佔總收入約86%。其中，UHT奶收入下降13%；乳飲料收入下降2.9%；只有酸奶收入增加56%至55.7億元。
今年以來，內地原奶供應增加，使原奶價格進一步下調，但因應市場競爭情況，蒙牛增加部分產品的促銷力度，令上半年毛利下降2.9%至81.4億元，毛利率亦下降至31.9%。
輝立証券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）