紡織服裝行業近期數據不理想，我們對以商場為主要銷售渠道的中高檔品牌服裝商持審慎態度，對行業地位較遜的出口型企業亦建議觀望。不過，對於一些行業優秀股份來說，較為低迷的行情，反而帶來行業整合的機會，令這些股份有機會跑出。
過去兩個月的紡織業數據近期紛紛出爐，其中七、八月限額以上零售企業服裝鞋帽針紡織品，按年分別增長10.2%及9.2%，增幅為半年以來最差；七、八月份全國50家重點大型零售企業服裝零售額，按年分別下跌2.8%及4.8%。
另外，七、八月份五十家重點大型零售企業服裝零售額按年下跌2.6%及4.4%；同期全國100家重點大型零售企業服裝零售額則按年下跌2.6%及4.4%。
雖然紡織服裝業的宏觀數據並不理想，惟從我們近期跟行內優秀企業管理層交流時發現，這些公司把低迷行情視為整合契機，計劃向上整合優質供應商，向下游提升管道整體質量，及從自身方面不斷強化管理水平。
我們認為，即使近期行情較為低迷也不必過於悲觀，符合上述特點的佳選、龍頭股份的估值已回歸合理水平。
我們的推介循兩個方向出發；一、買入具有基本面支援的股份，藉着每股盈利的增長提升估值，這類股份包括森馬服飾（002563.SZ）、海瀾之家（600398.SH）與奧康國際（603001.SH）；二、具有絕對價值支持的股份，推薦聯發股份（002394.SZ）、魯泰A（000726.SZ）與航民股份（600987.SH）。
中國銀河國際研究部