股博士隨筆:海天估值現吸引力

注塑機生產商海天國際(01882)上半年的收入和純利僅微升,但以現時較困難的經濟環境下已難以苛求,毛利率亦維持於32.3%水平。雖然內地經濟放緩,但中國客戶收入仍錄得3%增長,佔業務比重69%,反觀海外客戶收入則錄輕微倒退。

儘管注塑機行業的普遍需求減弱,但全電動及二板注塑機比重增加,則抵銷了相關影響,亦使其表現勝於同行。海天上半年純利為5.85億元人民幣,但撇除可換股債券公平值變動後,經調整純利為6.56億元人民幣。假設今年純利與去年相若,市盈率約為14倍,由於股價已較高位回調約三成,使估值重見吸引力,昨股價亦回升4.5%,惟尚未擺脫五月延伸的下降軌阻力,可以等待較低位吸納。

不過,集團的中期業績顯示逆境中仍能取得平穩的成績,將增添投資者的長遠信心。管理層亦對前景發展持樂觀態度,期望中國製造業升級轉型可推動高性能注塑機的需求,相反低端注塑機將面對更大的市場挑戰。

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