Market Insight：市況飄忽 不宜妄動

主要國家今日公布PMI之後，明晚又到耶倫女士開金口，事隔不到一星期佢對息率走勢有何新詮釋呢？隔晚有聯儲局委員話不排除下月加息之後，美股竟然轉強，原因是市場對經濟展望較為樂觀。

現時已到反智時期，猶如今年上半年見經濟數據欠佳刺激股市上升一樣；現在股市走勢亦相當難估，若閣下把持不定，不如唔做唔錯。

A股繼續炒上為習主席啟程訪美送行，但滬綜指可能升至3,200點樓上又遇到壓力，一來明知升浪短癮，二來高位蟹貨甚為多。現時投資者宜在3,000至3,200點炒上落，希望國家隊繼續幫手接貨，券商A股昨表現較佳預祝滬倫通成功，但券商H股毫無反應，淨睇滬港通都知道滬倫通推出後將反應如何。

壞消息容易被放大

外圍汽車股及生物科技股跌到攤攤腰，前者是因德國福士（大眾）汽車在尾氣排放造假，面臨被美國環境部門最高180億美元罰款。而美國一間藥廠將一款愛滋病藥大幅加價50倍，搞到民主黨總統候選人希拉妮睇唔過眼話要出手，結果美國生物科技股股價急挫。

買股票經常有無妄之災，尤其在現時人心虛怯時期，壞消息可能會一再放大，正如耶倫話擔心外圍及中國風險本是平常事，但在熊市就變成大件事。而明年初就到美國大選，傳統上共和黨當選會有利股市（但希拉妮係熱門）；另外，好耐未有提及的美國債務上限談判隨時亦死灰復燃，暫時市場仍是壞消息主導。

至於「利記」（唔係利物浦）呢排當旺，繼利邦（00891）及利標（00787）之後，利豐（00494）昨亦升逾一成為最佳藍籌，但負起領導大市重任的是中移（00941），憑單月4G上客理想再升逾4%，4G帶動數據流量是合理期望，惟內地WiFi愈來愈普及，如意算盤未必打得響。

資金回流內地樓市

比較而言，內房股仍算庸中佼佼，上周五公布的八月份70個大中城市房價數據顯示樓市持續回暖，最主要是內地陸續推出政策撐樓市及連番減息見到成效，另有部分人棄股從樓，令資金回流樓市。不過，今年以來仍以一線城市樓價表現較勝，向來需求始終不斷，又以深圳新盤表現冠全國，今年漲幅達三四成之譜，業主反價的聲音不絕。

又話中國經濟疲弱，何故樓市能夠一枝獨秀？只能用中央鬆綁後購買力得以釋放去解釋，但深圳又可謂情況特殊，早已經不是血汗工廠，而是金融業、科技業及創新行業的橋頭堡，「創新之都」吸引全國菁英匯聚，人口不斷流入下已增至接近2,000萬，平均年齡僅30歲，高收入人士進駐深圳自然買樓置業，每有新樓盤推出便很快搶光。

深圳房地產商令人想起的第一家是深圳控股（00604），因為大股東就是深圳市政府，深控目前在深圳擁有超過200萬平方米建築面積的土地儲備，而全國總建築面積為1,157萬平方米，深圳、河源及惠州分別佔土地儲備之22%、15%及15%。

深控銷情喜出望外

集團上半年核心盈利較去年同期大幅上升1.8倍，首七個月已完成全年銷售目標，上半年完成合同銷售額同比升1.4倍，盈利水平較高的深圳項目佔比65%。

整體毛利率為34%，同比上漲9.8個百分點；其中房地產開發的毛利率為36.6%，上升12.6個百分點；深圳項目入帳佔比由去年同期的22.7%急升至72.2%，該等項目平均毛利率為44.7%，遠高於二線城市之27%及三線城市之10.8%；淨負債率下降20.9個百分點至59%，相信今年表現亦非管理層去年所能預見。

深控與深圳地鐵及深圳國際（00152）均進行合作，與後者合作的前海項目料年底動工。集團投資物業總面積約100萬平方米，大部分位於深圳，上半年租金收入3.8億元，上升25.7%，未來在深業上城及泰富廣場建成後可望進一步提升，而下半年至少有三個深圳樓盤推出。

古勝