專家評析:人幣穩定有助經濟

根據人行日前公布最新的數據顯示,八月份金融機構(包括人民銀行及銀行等金融機構)的外匯佔款為28.18萬億元(人民幣‧下同),單月下降7,238.36億元,已相當於七月份按月減少2,491億元的接近3倍,並創下歷史最大降幅紀錄。與此同時,若只計算人行的外匯佔款,八月亦下跌3,183.51億元,創歷史最大單月降幅。

事實上,自八月人民幣中間價報價機制改革以來,人民幣貶值的預期不斷升溫,並因此引發資金外流,令外匯佔出現在幅下降。以八月份的外匯佔款減少3,184億元,再按照匯率折算,即相當於內地外匯儲備下降939億美元。

然而,由於人民幣貶值的預期持續,如早前I.T(00999)就曾將逾11億元定期存款以現貨或通過訂立若干遠期合約兌換回港元(並因此而錄得滙兌虧損約6,000萬港元);這反映不少企業及個人均不願冒貶值風險,而寧願提早將人民幣兌換回港元(這亦被認為人民幣的拆倉潮是港匯近日持續強勢的主要原因)。

貿易順差依然龐大

然而,值得注意的是,中國的貿易順差依然龐大,外匯儲備雖然略有下降,但仍是全球之冠;加上內地仍有很多工具(包括財政政策及減息降準)以進一步拯救實體經濟;但筆者認為大前提還是首先要穩定匯價,扭轉市場對人民幣短期內再一次出現大幅貶值預期。而人行早前曾以外匯進行匯市操作,理論上是為對症下藥踏出了第一步。

對於內地宏觀的分析,坊間普遍的分析是過度悲觀,而股市正好反映了人心的虛怯;然而,如股神巴菲特最近接受電視訪問時亦曾經表示,看好中國的長期發展;因此,讀者現階段宜保留實力,耐心等候機會的來臨。

興業證券(香港)副總裁 盧駿匡(作者為註冊持牌人士)