對沖國度:反攻無氣勢 宜分注買Put

A股終於大反攻,自己反而把握了機會趁高撤退一大部分,剩餘的少數預算也會快將清倉,算是打完又一個回合。今次的入場時間只不過是早了兩日,就已經被嚇餐死,因為周一及周二A股所呈現的走勢非常淡,太多股票跌停。

未被震走的主因完全是買得細,不想買完又斬,斬完又買,消磨鬥志,所以選擇死守。最初的分析,下跌的理由是處理場外配資,因此出現新一輪斬倉盤,成交太差,令價位超賣得比較誇張,其後的反彈會又快又勁,無甚阻力。

維持原判,現時只是追回之前跌凸了的部分,基本因素未有改善,所以不應該過分亢奮。後市的方向依然未明,繼續認為A股長線等同焦土世界,沒有太大的上升空間。

新興市場長遠睇淡

進取一點的打法,就是趁今次回升準備做淡,尤其是今次外圍的反攻,氣勢十分一般,龍頭股份的升勢落後,反映上升動力只是由補倉盤所拉動,只有小量的股份有能力突破高位,情況似乎未必太好,加上美國標準普爾500指數剛剛才回到近期的重要阻力位,在這一個水平要進一步博突破,其實未算太吸引。

既然自己認為新興市場走勢長遠都會是差,不妨先下一注反手買Put。當然剛剛才升得如此急勁,突然大幅回落的機會不大,所以建議買遠期Put,避免時間值的消耗。吸收A股的經驗,要有心理準備分兩三注入場,以香港為例,就只宜小注開始買十月份Put。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)