港息滯後頂多一年

逾三千億結餘作緩衝

市場關注美國加息後港元資金流向，金管局總裁陳德霖表示，美國今年內加息機會頗高，當美國與香港息差擴闊時，資金或會從港元流向美元，這屬必經的調整過程。他又指，目前難以估計多少資金流出才令港息抽升，但認為美國加息初期不會大幅影響本港的存貸利率。

事實上，自金融海嘯後持續流入港元的資金，在本月已突破9,000億元，香港銀行體系結餘目前高達3,300億元水平，至周四更增至3,378億元，成為資金流走的緩衝帶。市場預期，美國啟動加息後兩個月，香港資金將會循步流走。

香港銀行體系結餘

加息下資金流向

上商研究部主管林俊泓指，港元流動性充足及與美元掛鈎，作為美元的對沖工具一定吸引力，因此在一三年市場預期美國加息時，初期資金反而流入港元避險。

料港息明年中跟加

林俊泓估計是次美國加息後，首兩個月資金仍會先流入港元，其後才會每個月以約300億港元規模的速度流出香港，按目前銀行體系結餘高達3,300億元計算，「起碼要六、七個月港元資金先流走得差唔多」，預計香港將延後美國七至八個月才加息，即港息明年下半年方跟加。

永隆司庫蕭啟洪亦指，資金流走速度需視乎息差及美國加息步伐，他預期美國首次加息後，新興市場必然走資，但香港與美國存在四分一息差不算顯著，「起碼美國要加息兩次，兩地息差達二分一厘先會成為港元資金流走的重要因素」。

外匯基金投資難樂觀

港美息差將呈拉鋸，改變聯繫匯率呼聲再現，陳德霖重申目前無意改變聯匯制度，強調聯匯適合香港這細小而開放的經濟體。外匯基金上半年表現差強人意，市場預期加息或令其進一步受影響，陳德霖坦言，今年金融市場環境較去年複雜，外匯基金投資情況不容樂觀。

浸會大學財務及決策系副教授麥萃才指，美元強勢令外匯基金中非美元資產價值下降，美國加息後美元續強，料外匯基金下半年將持續錄得帳面虧損。

樓市氣氛差前景不明

本港樓市近期氣氛轉弱，陳德霖指本港樓市前景不明朗，當局有需要時會推措施穩定銀行體系；對於會否調整辣招，他則無正面回應，只表示會留意市場情況。