股博士隨筆：綠葉製藥水位不多

綠葉製藥（02186）中期盈利增長37%，以製藥股而言屬於偏高水平，主要是控制成本得宜。集團藥品分為三大類，依次為腫瘤藥、心血管藥及消化與代謝藥，又以佔收入一半之腫瘤藥在今年上半年增長最大，其餘兩類則取得高單位數增長；集團總收入增長13%，來自幾項主要產品的收入則上升23%，包括「力撲素」、「血脂康」和「麥通納」等。

治癌藥品「力撲素」在中國市佔率高達47.2%，但瑞信認為下輪招標可能面對10%的價格減幅。綠藥正於內地研究21種新藥，包括7種腫瘤科產品、3種消化與代謝產品及11種中樞神經系統產品，另有4種藥物正於美國試用；新藥能否研發成功，將對藥股未來盈利有重要影響。

綠藥於去年中上市，曾兩度升至11元以上水平，早前跌至6元多的起步位，但業績過後逐步從低位回升。現價預測市盈率約22倍，在製藥股當中估值屬中度水平，下半年前景端視乎新藥成果。