特首近日講今次股市大跌跟九七年不一樣，今日東南亞國家財政及美元債務對比當年改善許多，匯率多走向自由浮動，減少被狙擊危險。惟這不等於危機不會出現，歷史不會完全複製，但大歷史就不會變，過度信貸、產能過剩等問題亦一樣，只是今次震央來自中國。
無論震央來自何地，只要構成鄰近國家貨幣大貶值，尤其是人民幣，都會對香港帶來大衝擊。香港目前處境不下於九七年，可料未來一至兩季內至少會出現輕微衰退。香港人主要投資在物業上，當中很多是八十後新上車的年輕人，他們未必明白物業同股票很不同，當市場逆轉，沽股票比物業容易，物業可完全無成交下乾跌，年輕一代須謹記。
中國情況有幾壞？連自改革開放後一直看好中國的張大教授也轉軚，還說有機會出現類似二九年的大蕭條。中國目前最大問題是來自○八年4萬億元人民幣救市，致產能過剩、壞帳大增，近年勞動法令民工工資大升，變相提早出現劉易斯拐點。
中國可放鬆銀根救經濟，但應只限於減息降準，若要大幅加印貨幣便未必行得通，因中國外儲正加快縮水。無論用哪個方法，結果只有一個，就是人民幣續貶值。中國佔全球經濟增長約70%，經濟放緩將影響很多地方，產能過剩令中國更難加大基建投資振興經濟。
中國出路只有提振中高端工業，未有成效前，絕大部分投資者會避開中國，即使A股近日反彈，新加坡A50期貨保持3至4%折讓，暫看不到香港或內地有曙光。
今次危機雖與九七年不同，但震央來自中國，影響絕不下於當年。中國目前問題是結構性而非周期性，中國佔香港出口逾五成、佔訪港人數八成，過去10年人民幣升值帶動資本流入香港共2,330億美元，這批資金勢必因人民幣貶值而流走，香港經濟必受影響，港股、商舖、零售、出口甚至的士牌價，已在反映香港經濟有幾壞，住宅是否真的可離地，不會跌？
由任職國際大行到創業揸莊經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子