Market Insight：績優股有回穩迹象

執筆時美股期指仍升緊，但未到收市都不知勝負，美、港、中股市同是開市、中段、尾市差天共地，投資者隨時暈頭轉向失晒方向感，以為跌咗咁多博吓反彈，但轉過頭輸多幾錢重，沽貨又驚遇「奇迹日」，眼不見為乾淨是其中一個處置方法。

死叉當成入市訊號

中國放水之後出現反高潮已出現過多次，六月那次「雙降」記憶猶新，並開啟A股「愈救愈跌」的魔咒，但央媽眼見3,000點不保姑且一試，豈料仍係無力挽回。一來放水經已多次，中國經濟依然每況愈下；二來今次降準半個百分點少過預期，而減息空間愈來愈小。最慘是中國顯得無招可用，人民幣貶值見過鬼都怕黑。

滬綜指開市未幾即跌，下晝曾經出現「中興」，一度懷疑國家隊出手相救，但收市仍跌1.27%；深成指跌2.9%終穿萬點大關。恒指收市跌324點，另兩項技術走勢亦轉差，收市價終跌穿去年低位，而50日線亦跌穿250日線現「死亡交叉」。不過，死亡交叉早作預告，有投資者反而部署在交叉出現後入市，因為過往例子顯示死亡交叉出現後，後市反見生機。

國指升咗大半日，但三點過後頂唔住，變成九連跌，滬綜指及道指亦分別五連跌及六連跌。過去三個月，信邪者話二十八號前後A股都有日大跌市，即係未來兩日有得震冇得瞓；上個月被指是「幕後黑手」的新加坡A50期指，近期受注目的程度大減，其實以成交額計算其影響性被誇大。

至於港股，此個周末不再有減息降準憧憬，只望外圍盡早雨過天青。較敏感的內地八月份經濟數據，因內地九月三至五日為假期的關係，延至十至十三日發布，未來半個月先求回穩。

雖然市況飄搖，但昨日見中小型股逆市反彈，升幅榜頭42隻都升幅超過一成，飛尚無煙煤（01738）、高銀金融（00530）、百靈達（02326）及正道（01188）等幾隻「四、五月之星」似乎尚未斷氣。不過，連穩陣股亦開始跳水，中信電訊（01883）大插15%，下周二派成績表的數碼通（00315）亦有破底迹象，有4厘幾息的中通服（00552）公布業績後再創新低，本來美國延遲加息對收息股有利，但都頂唔住大跌市。

醫藥板塊估值仍高

業績股個別成為奇葩，藥業股是其一，無論內地經濟有幾差，有病不能不吃藥。石藥（01093）中期多賺37%，國藥（01099）多賺31%，復星醫藥（02196）多賺28%，幾隻股份昨均逆市上升。然而，藥股增長雖然最高，但該板塊亦是估值最高，假如股市再跌，增長股也不能幸免，地球上再無一片樂土。

單以業績而論，國藥和復藥都交到功課，前者去年業務復甦，盈利增長28%，今年上半年再上層樓，賺19億元人仔，全年甚有機會超過市場預期之35億元人仔；國藥屬分銷行業龍頭，且有「強者愈強」之趨勢，今年預測市盈率為15倍多，以歷史估值比較具吸引力。

至於復藥稅前盈利當中有逾三分一來自國藥，本身製藥、醫療器械及醫院等業務亦錄得理想增長，環顧醫藥股，該股更屬業務最多元化的公司；集團今年預測市盈率約14倍，估值亦具一定抗跌能力。反觀石藥，業績和增長率無疑相當耀眼，但市盈率超過20倍的公司，假使股市步入漫漫熊途時可能首當其衝。

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古勝