QE兵行險着 多後遺症
量化寬鬆（QE）是將息口降至零及貼近零，無可再降後的非常貨幣政策，由日本央行○一年為擺脫通縮所「發明」，原理是央行大舉掃入金融資產，推低融資成本及擴大貨幣供應。○八年雷曼兄弟爆煲後，引發金融風暴令全球經濟陷入蕭條，美國聯儲局遂於當年十二月推首輪QE，翌年英倫銀行亦開始QE至今，現時日本央行及歐洲央行仍繼續其寛鬆貨幣政策。
東驥基金管理董事總經理龐寶林坦言，「QE易請難送」，亦有許多後遺症。現時美國的經濟復甦只是「假象」，過去數年不少美國企業回購公司股份以支撐股價，而非用於投資改善盈利。
追溯聯儲局首輪QE於○八年十二月開始，當時美國失業率已直撲7%，形勢危急，及至一○年三月結束時，聯儲局已購買約1.7萬億美元的按揭抵押證券和國庫券。
減債恐惹金融動盪
首輪QE成效不彰，增職有限，失業率徘徊9%以上，迫使一○年十一月展開次輪QE，歷時為三輪QE最短，規模僅6千億美元。聯儲局同年十月推「扭曲操作」沽短債買長債，望推低長息，促進長期投資。
然而，美國失業率仍逾8%，儲局在一二年九月再推第三輪QE，每月買400億美元按證，翌年一月再加碼。當局於一三年十二月開始減少買債，到去年十月正式結束QE，買債規模合共8,130億美元（約6.34萬億港元）。美國失業率於第三輪QE期間，由近8%跌至6%以下。
當然，聯儲局買美元資產有年期限制，若到期後當局把資金回籠，必引發債息抽升和金融動盪。儲局上月議息，絕大多數官員同意恢復加息後，要維持4.5萬億美元資產負債表，減債與否要視乎經濟情況，避免引發金融大幅波動。