康師傅（00322）與中國旺旺（00151）兩隻食品股先後公布了今年上半年業績，都面對同樣問題，就是整體消費疲弱，導致銷售下降。雖然受惠原材料價格下降，令毛利率改善，但難以扭轉利潤下滑態勢。
以康師傅為例，其上半年實現收益為48.7億美元，同比下跌11.5%，方便麵和飲品的營業額分別下跌11.8%和11.1%，方便食品銷售額跌幅更達到25.4%。受惠部分主要原材料價格下跌及優化產品組合，其上半年度毛利率同比上升1.82個百分點至32.8%。惟由於整合費用上升，其股東應佔溢利同比下跌14.7%至1.9億美元。
至於旺旺，其上半年度實現收益18.1億美元，同比下降1.9%。三大產品當中，除米果類收益增長10.2%至3.3億美元外，其餘兩大產品乳品及飲料類和休閒食品類的收益分別錄得5.2%和3.2%的跌幅。受惠於主要原材料價格下降，其上半年銷貨成本下降5.4%至10.4億美元，令毛利率上升2.2個百分點至42.5%。
不過，其分銷成本顯著增加10.5%至2.6億美元，主要由於提升終端網點數目及用人費用增加，令營運利潤下降6%至3.7億美元，營運利潤下降了0.9個百分點至20.4%；淨利潤率由去年同期的17.2%下降至15.7%。
展望下半年展望，預期中國經濟結構性調整將持續進行，快速消費品行業仍將面臨巨大挑戰。
輝立証券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）