Market Insight：憧憬游資回流股市

道指隔晚開市上演驚魂記，一眨眼就跌千點，最終收市連續兩日跌超過五舊。原本諗住港股昨日將繼續尋底，豈料低開百幾點後迅速反彈，最多升逾600點，全日波幅2,000多點，稍為少心血都抵受不住。

不過，港股看似轉弱為強，但升勢集中在藍籌，難免令人想起是否臨近周五期指結算轉倉所作部署。歐洲股市和美股期指齊齊反彈，似乎又將中國的憂慮拋諸腦後。反觀A股斯人獨憔悴，彈都唔彈吓，國家隊完全唔見影，滬綜指四日累跌22%一鋪清袋。其實開市前內地傳媒已報道，中證監周一「冇加班」，另方面，「匯金媽」副董事長話，中國最危險不是股市，而是改革走回頭路。

內地券商呢鋪最傷

無論從言論及行動猜測，阿爺確有放軟手腳之嫌。有趣的是，滬股通全日所用額度逾80億人仔，連續兩日錄得大額淨流入，阿爺投降改由外資接手乎？

假如A股棄守，誰人損失最大？不少內地股民痛斥「遭國家騙」，其實被騙得最慘的是內地券商，承諾4,500點前不沽貨，現在連國家隊也棄之不顧，這批蟹貨可能要不知待至何年何月才能重見天日。

現時環球市況的確陰陽怪氣，昨日全亞洲亦跟隨反彈，唯獨日經指數先跌、後升、收市再插4%。日經可解釋為同日圓走勢背馳，但可見熱錢轉來轉去暈陀陀。現時美國下月加息的機會已降至得24%，但如無意外美債避險資金將短暫重回股市；事實上，近幾日股市跌得實在太急太快，就算在熊市，每跌至低位總有資金吸納博反彈，直至購買力消耗殆盡為止。

假設港股今日可繼續回升，是否亦意味可脫離危機呢？今年節氣推遲兩個月，「七窮八絕」之後或到「九翻身」。正如上文所言，熊市之中總有幾次像樣反彈來「請君入甕」，何況下月初北京有大閱兵，言之鑿鑿謂習近平與奧巴馬見面前人民幣不會再貶值。吊頸都要抖吓氣，所以股市迎來短暫反彈期並不意外，但需提防下月陸續公布的八月份經濟數據，尤其股市大跌引發的「負財富效應」。

國美收購成敗難料

A股大升，但汽車和智能電話銷量尚見倒退；A股災後，零售市道更有理由悲觀。不過，國美（00493）管理層在昨日飯局話對此並不擔心，因中國經濟下沉早已發生，而公司業績並冇走樣，上半年純利雖然輕微倒退，但扣除去年1億元人民幣特殊項目之後其實錄得單位數增長，集團目前最重要是在十月股東特別大會順利通過向大股東收購非上市零售網絡。

不過，當收購消息公布後，不少大行均認為收購作價過高，所以股東會可能面對基金的反對票。

除了本地及外國投資者之外，國美向來有不少內地粉絲；該股長期在港股通活躍成交榜內，據非正式統計，該股可能為港股通這大半年來最高成交股份。此次收購作價113億元，相當於國美現時市值之58%或街外流通市值，所以可用「只許成功，不許失敗」來形容。

內地投資者投票的意向亦成關鍵，記得一○年國美上演股權爭奪戰時，其股價曾搶上甚高水平；今番收購亦可能為其短期股價增添上升動力，至於收購後集團具備全國銷售及物流網絡，是否有後着是未知之數，畢竟自從阿里巴巴入股蘇寧後，對國美競爭構成沉重壓力。

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古勝